과잉 자본화 란 무엇입니까?
과잉 자본화는 회사가 특정 한도를 초과하여 자본을 조달하는 상황을 의미하며 이는 회사에 본질적으로 좋지 않아 회사의 시장 가치가 회사의 자본 가치보다 낮아집니다. 이 경우 회사는이자 지급과 배당금 지급에 더 많은 금액을 지불하게되는데, 이는 회사의 재무 상황에서 장기적으로 지속될 수 없으며 지속 가능하지 않습니다. 이는 회사가 사용할 수있는 펀드를 효율적으로 사용하지 않고 자본 관리가 열악하다는 것을 나타냅니다.
위의 Boeing의 과잉 자본화 사례에서 볼 때 2018-19 년에 연간 부채 대 자기 자본 비율이 40.39 배로 크게 증가했습니다.
과잉 자본화의 구성 요소
- 부채 : 회사는 자금을 조달하고 자본 지출을 조달하기 위해 부채 자본을 발행하지만 회사가이 경우 필요한 것보다 많은 부채 자본을 조달하면 회사는 목표 자본 구조를 충족하지 못하고 조달 된 자금을 부적절하게 사용합니다. .
- 주식 증권 : 회사는 IPO 또는 FPO를 통해 자본 시장에서 자본 형태로 자금을 조달하여 회사의 손에 너무 많은 자본을 제공합니다. 이 경우 회사는 대차 대조표에 초과 현금이 있으며 자금의 기회 비용이 높습니다. 이 경우 회사는 예상보다 낮은 수익을보고하고 주주들은 회사 경영에 대한 신뢰를 잃습니다.
과대 자본화 예
XUZ 회사는 중동에서 건설 사업에 종사하고 있으며 총 $ 80,000를 벌고 있으며 필요한 수익률은 20 %입니다.
이는 공정 자본화 자본이 $ 80,000 / 20 % = $ 400,000가 될 것임을 의미합니다.
이제 XYZ 회사가 $ 400,000 대신 $ 500,000를 자본으로 사용한다고 가정하면 수익률은 $ 80,000 / $ 500,000 = 16 %가됩니다.
이는 과잉 자본화로 인해 수익률이 20 %에서 16 %로 감소한다는 것을 의미합니다.
장점
- 회사는 대차 대조표에 초과 자본이나 현금을 가지고있어 단순히 자금을 은행에 넣고 명목 수익률을 얻을 수있어 회사의 유동성 위치를 강화할 수 있습니다.
- 그 결과 회사의 가치가 높아져 인수 또는 합병의 경우 회사가 대차 대조표에서 초과 자본과 현금을받을 수 있기 때문에 자체적으로 더 높은 가격을받을 수 있습니다.
- 과잉 자본화는 회사의 Capex 계획에 연료를 공급하고 자금을 조달 할 수 있습니다.
단점
- 회사가 시장에서 점점 더 많은 자본을 조달함에 따라 자본 수익률이 낮아지고, 이로 인해 회사의 자본 구조가 나쁘고 부적절 해 보입니다.
- 펀드의 활용도가 낮기 때문에 회사에 대한 주주의 신뢰가 상실되어 시장 점유율의 가격이 하락합니다.
- 재구성에 문제가 발생합니다.
- 이로 인해 사용 가능한 리소스가 제대로 활용되지 않습니다.
- 또한 회사의 손익 계산서에 대한 과세율이 높아집니다.
- 회사의 주식은 쉽게 판매 될 수 없으며 회사의 수익 기간이나 수익 금액을 조작하는 것과 관련된 과실로 이어질 수도 있습니다.
- 또한 자산의 실제 가치 또는 내재 가치보다 자산의 우수한 평가로 이어집니다.
결론
회사는 이익이 자본과 사채를 통해 조달 된 자본 금액에 대한 공정한 수익을 정당화하기에 충분하지 않을 때 과잉 자본화되었다고합니다. 따라서 기업의 재정적 안정성과 수익의 유출에 영향을 미치기 때문에 기업의 경제 원칙이나 원활한 기능에는 과대 자본화와 과소 자본화 모두 허용되지 않습니다. 훌륭한 분석가는 회사의 자본 구조를 결정하기 위해 회사의 재무 및 기타 압축 소득 명세서를 검토해야하며,이를 결정하기 전에 업계에서 우세한 최적 자본 구조가 무엇인지에 대한 동료 비교를해야합니다. 투자 결정.