이자 보상 비율은 무엇입니까?
이자 보상율은 회사의이자 및 세금을 제외하고 현재 수익으로 회사가이자를 몇 번 지불 할 수 있는지 결정하는 데 사용되는 비율이며 회사가이자를 얼마나 쉽게 지불 할 수 있는지 계산하여 회사의 유동성 위치를 결정하는 데 도움이됩니다. 미결제 부채.
대부분의 회사는 차입금 (장기 및 단기)을 가지고 있으며 동일한이자를 지불해야합니다. 투자자는 회사가 적시에이자를 지급 할 수 있는지 여부를 확인해야합니다. 위의 차트에서 볼 수 있듯이 Nissan은 Ford와 Daimler와 같은 경쟁사에 비해 매우 건강한 이자율을 가지고 있습니다.
이자 보상 비율은 회사가 미결제 부채 / 차입금에 대해이자를 얼마나 쉽게 지불 할 수 있는지 결정하는 데 도움이됩니다. 부채 비율 로 분류되어 회사가 직면 한 재무 구조 및 재무 위험에 대한 일반적인 아이디어를 제공합니다. 또한 Solvency Ratio 로 분류 할 수 있습니다. 이는 조직이 용제 적인지, 파산과 관련된 위협이 거의 없는지 이해하는 데 도움이됩니다.
Benjamin Graham (The Intelligent Investor라는 유명한 저서의 저자는이자 보상 비율을 "안전 마진"의 일부로 불렀습니다. 그는이 용어를 교량 엔지니어링과 비교하여 설명했습니다. 교량 건설에 대해 운반 할 수있는 무게는 10,000 파운드로 표시되며 실제 최대 무게 제한은 30,000 파운드입니다.이 추가 20,000 파운드는 예상치 못한 상황을 수용하기위한 안전 한계를 나타냅니다 . 같은 방식으로 ICR은 조직의이자 지급에 관한 안전.
이 비율은 회사의 재정적 안정성이나 차입금으로 인해 직면 할 수있는 어려움을 측정하는 데에도 어느 정도 도움이됩니다.
주식과 부채는 모든 회사의 두 가지 자금원입니다. 이자는 조직의 부채 비용입니다. 회사가이 비용을 지불 할 수있는 위치에 있는지 분석하는 것은 매우 중요합니다. 따라서 이것은 회사의 주주와 대출 기관에게 매우 중요한 비율입니다.
이자 보상 비율 공식
ICR은 다음과 같은 간단한 공식으로 계산됩니다.
# 1 – EBIT 사용
이자 커버리지 비율 = 기간 동안의 EBIT ÷ 주어진 기간 동안 지불 할 총이자
여기서 EBIT는이자 및 세금 전 수익을 의미합니다.
다음 예제를 통해이 공식을 더 잘 이해하도록하겠습니다.
M / s High Earners Limited | ||
2015 년 1 월 1 일부터 2015 년 12 월 31 일까지의 수익 명세서 요약과 함께 2014 년 1 월 1 일부터 2014 년 12 월 31 일까지의 비교 수익 명세서 | ||
상세 | 년 | |
2015 년 | 2014 년 | |
수익: | ||
프로젝트 자문 수수료 | 1,30,000 달러 | 1,50,000 달러 |
컨설팅 수수료 | 70,000 달러 | 36,000 달러 |
총 수익 (A) | 2,00,000 달러 | 1,86,000 달러 |
경비: | ||
직접 비용 | 1,00,000 달러 | 95,000 달러 |
광고비 | 2,000 달러 | 1,800 달러 |
수수료 지불 | 1,140 달러 | 600 달러 |
기타 비용 | 360 달러 | 300 달러 |
감가 상각 | 8,300 달러 | 8,600 달러 |
총 운영 비용 (B) | 1,11,800 달러 | 1,06,300 달러 |
영업 수입 (A-B) | 88,200 달러 | 79,700 달러 |
추가 : 기타 소득 | 2,000 달러 | 2,100 달러 |
Less : 기타 비용 (있는 경우) | 100 달러 | 76 달러 |
이자 및 세금 전 수입 | 90,100 달러 | 81,724 달러 |
덜 : 관심 | 9,200 달러 | 8,000 달러 |
과세 전 소득 | 80,900 달러 | 73,724 달러 |
더 적게 : 세금 (10 %로 가정) | 8,090 달러 | 7,372 달러 |
세후 이익 | 72,810 달러 | 66,352 달러 |
2015 년 ICR = $ 90,100 ÷ $ 9,200 = 9.99
2014 년 ICR = $ 81,724 ÷ $ 8,000 = 10.07
# 2 – EBITDA 사용
위 공식의 약간 변형은 비 현금 비용을 EBIT (EBITDA)에 추가 한 다음 ICR을 계산하는 것입니다.
동일한 공식은 다음과 같습니다.
이자 보상 비율 공식 = (기간의 EBIT + 비 현금 비용) ÷ 주어진 기간 동안 지불 할 총이자.
비 현금 비용은 대부분의 회사에서 감가 상각 및 상각입니다.
이 공식을 이해하려면 먼저 비 현금 비용이 무엇을 의미하는지 이해합시다. 이름 자체에서 알 수 있듯이 이는 회계 장부에서 발생하는 비용이지만 이러한 비용으로 인해 실제 현금 유출은 없습니다. 이에 대한 아주 좋은 예가 감가 상각입니다. 감가 상각은 매년 고정 자산의 마모를 측정하지만 현금 유출로 이어지지는 않습니다.
이러한 비 현금 비용을 추가하는 논리는 장 부당 이익뿐만 아니라 진정한 의미에서이자를 지불 할 수있는 수치에 도달하는 것입니다. 이 비용을 더하면이자 보상율은 확실히 높아질 것입니다.
위의 예를 들어,
2015 년 ICR = ($ 90,100 + $ 8,300) ÷ $ 9,200 = 10.58
2014 년 ICR = ($ 81,724 + $ 8,600) ÷ $ 8,000 = 12.04
재무 분석가는 자신이 더 적절하다고 생각하는 것에 따라 첫 번째 공식 또는 두 번째 공식을 사용합니다.
콜 게이트 이자율 (EBITDA 방식 사용)
이제 Colgate의이자 커버리지 비율을 계산해 보겠습니다. 이 예에서는 EBITDA 공식 = EBITDA /이자 비용 (두 번째 공식 사용)을 사용합니다.
- Colgate의 ICR = EBITDA /이자 비용
- Colgate에서는 손익 계산서에 Dep & Amortization 비용이 제공되지 않았습니다. 운영 현금 흐름 섹션에서 쉽게 찾을 수 있습니다.
- 또한이자 비용은 손익 계산서의 순 금액 (이자 비용 –이자 수익)입니다.
- 우리가 알 수 있듯이 Colgate의 관심 범위는 매우 건강합니다. 지난 2 년 동안 100 배 이상의이자 보상율을 유지하고 있습니다.
- 또한 2013 년에는 순이자 비용이 마이너스였습니다 (이자 비용 –이자 소득). 따라서 비율은 계산되지 않았습니다.
이자 보상률의 해석
이자 보상 비율은 조직의 지급 능력 확인입니다. 간단히 말해서 비율은 회사의 주어진 수입으로이자를 지급 할 수있는 횟수를 측정합니다. 따라서 비율이 높을수록 좋습니다. 높은 비율은이자를 지불 한 후에도 조직에 충분한 버퍼가 있음을 의미합니다. 위의 예에서 M / s High Earners Limited는 2014 년에 대해 약 10의 ICR을 가지고 있습니다. 이는 실제 지불 할이자보다 9 배 이상이자를 지불하기에 충분한 버퍼가 있음을 의미합니다.
즉, 비율이 낮을수록 조직이 부채 비용을 부담해야하는 부담이 커진다고 말할 수 있습니다. 비율이 1.5 미만으로 떨어지면 회사에 빨간색 경고를 의미합니다. 이자 비용을 간신히 충당 할 수 있음을 나타냅니다. 1.5 미만은 조직이 차입금에 대해이자를 지급하지 못할 수 있음을 의미합니다. 이 경우 불이행 가능성이 높습니다. 또한 모든 대출 기관이 투자 자본에 대해 매우주의를 기울이고 잠재적 대출 기관이 기회를 피할 수 있으므로 회사의 영업권에 매우 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
또한 회사가이자를 지급하지 못하는 경우 차입금이 늘어날 수 있습니다. 이것은 일반적으로 상황을 악화시키고 회사가이자 비용을 충당하기 위해 더 많이 차입하는 루프로 이어집니다.
이제이자 보상율이 실제로 1 아래로 떨어지면 어떻게 될까요? 이 경우 회사가 충분한 수익을 창출하지 못하고 있음을 의미하므로 총이자 지급액 이 이자 및 세전 수익 보다 많은 것 입니다. 이것은 디폴트의 강력한 지표입니다. 이것은 종종 파산 위험으로 이어집니다.
아래 그래프를보세요. Canadian Natural ICR은 이제 -0.91x (0 미만)입니다. 이러한 직책은이자 비용을 지불 할 충분한 수입이 없기 때문에 회사에 좋지 않습니다.
출처 : ycharts
대부분의 경우 최소 이자율은 약 2.5 ~ 3이어야합니다.이 정도면 적신호를 유발하지 않을만큼 충분합니다. 그러나 다음과 같이 회사가 더 높은 비율을 유지해야하는 경우가 많이있을 수 있습니다.
- 경영진이 더 높은 비율을 유지하도록 요구 한 강력한 내부 정책
- 더 높은 비율을 유지하기 위해 회사의 다양한 차용인이 계약 상 요구할 수도 있습니다.
또한 산업에 따라 ICR의 허용 수준이 다를 수 있습니다. 일반적으로 기초 유틸리티와 같이 매출이 안정적인 산업은 낮은 이자율로 할 수 있습니다. 이는 상대적으로 안정적인 EBIT를 가지고 있고 어려운시기에도 관심을 쉽게 커버 할 수 있기 때문입니다.
반면에 기술과 같이 매출이 변동하는 경향이있는 산업은 상대적으로 높은 비율을 가져야합니다. 여기서 EBIT는 매출에 따라 변동되며 현금 흐름을 관리하는 가장 좋은 방법은 높은 비율을 유지하여 완충 현금을 유지하는 것입니다.
이 비율에 대해 주목해야 할 또 다른 흥미로운 점은 높은 EBIT가 더 높은 ICR의 증거가 아니라는 것입니다. M / s High Earners Limited 의 2 년 수익에 대한 위의 비교 분석 에서 우리는 같은 결론을 내릴 수 있습니다. 2014 년은 수익이 낮지 만 여전히 2015 년에 비해이자 비용을 갚는 것이 약간 더 나은 위치에 있습니다. 2014 년에는 수익이 더 낮았지만이자도 올해 더 낮습니다. 더 높은이자 커버리지 비율.
유용성
- 이 비율에 대한 추세 분석은이자 지급 및 채무 불이행과 관련하여 조직의 안정성을 명확하게 보여줍니다. 예를 들어, 5 년 동안 ICR이 일관된 회사는이자 보상 비율이 매년 변동하는 회사에 비해 비교적 간단합니다.
A 사 | 2015 년 | 2014 년 | 2013 년 | 2012 년 | 2011 년 |
이자 및 세금 전 수입 | 12,000 달러 | 10,000 달러 | 8,000 달러 | 6,000 달러 | 4,000 달러 |
관심 | 1,150 달러 | 950 달러 | 800 달러 | 660 달러 | 450 달러 |
이자율 | 10.43 | 10.53 | 10.00 | 9.09 | 8.89 |
B 사 | 2015 년 | 2014 년 | 2013 년 | 2012 년 | 2011 년 |
이자 및 세금 전 수입 | 12,000 달러 | 10,000 달러 | 8,000 달러 | 6,000 달러 | 4,000 달러 |
관심 | 8,000 달러 | 5,500 달러 | 4,000 달러 | 4,100 달러 | 3,500 달러 |
이자율 | 1.50 | 1.82 | 2.00 | 1.46 | 1.14 |
위의 ICR을 보면 A 사가이자 보상율을 꾸준히 늘렸고 지급 능력과 성장 측면에서 안정된 것으로 보인다. 동시에 회사 B는 비율이 매우 낮고 비율도 기복이 있습니다. 이는 회사 B가 안정적이지 않고 가까운 미래에 유동성 문제에 직면 할 수 있음을 나타냅니다.
- 단기 / 장기 상품을 통해 자금을 대출하기 전에 대출 기관은 예산 데이터에서이자 보상 비율을 평가하고 회사의 신용 가치를 평가할 수 있습니다. 더 높은 비율은 대출 기관이 보는 것입니다.
- ICR은 또한 투자자, 채권자, 직원 등과 같은 다른 이해 관계자가 적시에 결정을 내릴 수있는 좋은 지표입니다.
회사 A와 회사 B의 위의 예를 참조하면 직원은 자신의 직업 안전을 보장하기 위해 회사 B가 아닌 회사 A에서 일하기를 원할 것입니다. 같은 맥락에서 투자자가 B 사에 돈을 투자했다면 위의 추세 분석을 참조하여 투자를 철회 할 수 있습니다.
한계
다른 모든 재무 비율과 마찬가지로이 비율에도 자체 제한이 있습니다. 몇 가지 제한 사항은 다음과 같습니다.
- 특정 기간 동안의 비율을 살펴보면 비율을 숨기거나 왜곡 할 수있는 계절적 요인이있을 수 있으므로 회사의 위치에 대한 실제 그림을 제공하지 못할 수 있습니다.
예를 들어, 주어진 기간 동안 회사는 이미 정부에서 금지하는 신제품 출시로 인해 예외 수익을 얻었습니다. 이 기간에만이자 보상률을 보면 회사가 잘하고 있다는 인상을 줄 수있다. 그러나 그 비율을 다음 기간과 비교하면 완전히 다른 그림을 보여줄 수 있습니다.
- 비율의 중요한 단점은 비율이 조직에 대한 세금 비용의 영향을 고려하지 않는다는 것입니다. 소득세 비용은이자 및 세전 소득 후에 공제됩니다. 세금은 조직의 현금 흐름에 영향을 미치며 더 나은 결과를 얻기 위해 비율의 분자에서 공제 할 수 있습니다.
- 재무 제표를 작성하는 동안 따르는 회계의 일관성 원칙은 ICR을 계산하는 동안 과거 동향을 분석하고 업계 동료를 비교하는 데 중요한 요소가 될 수 있습니다.
이 비율을 사용하는 가장 좋은 방법
재무 비율을 사용하는 가장 좋은 방법은 주어진 시점에서 비율의 우산을 사용하는 것입니다. 재무 제표의 효과적인 분석을 위해 현금 비율, 당좌 비율, 유동 비율, 부채 비율, 주가 수익 비율 등과 같은 다른 많은 재무 비율을이자 보상 비율과 함께 사용해야합니다. 이러한 비율의 장점을 극대화하는 동시에 한계를 최소화하는 데 도움이됩니다.
산업 사례
다음은 2015-16 회계 연도에 몇 명의 저명한 통신 업계 선수들의 손익 회계에서 발췌 한 것입니다.
상세 | 아이디어 셀룰러 | 바르 티 에어텔 | Tata Comm |
(루피 Crores의 모든 금액) | |||
수입 | |||
판매 회전율 | 35816.55 | 60300.2 | 4790.32 |
다른 수입 | 183.44 | 805.7 | -89.6 |
총소득 (A) | 35999.99 | 61105.9 | 4700.72 |
지출 | |||
원료 | 0 | 51.6 | 20.77 |
전력 및 연료 비용 | 2460.36 | 4038.7 | 83.56 |
직원 비용 | 1464.44 | 1869.3 | 789.65 |
기타 제조 비용 | 18708.9 | 15074.7 | 1828.73 |
기타 비용 | 1358.59 | 16929.7 | 896.76 |
총 비용 (B) | 23992.29 | 37964 | 3619.47 |
감가 상각,이자 및 세금 전 이익 (A – B) | 12007.7 | 23141.9 | 1081.25 |
Less : 감가 상각 | 6199.5 | 9543.1 | 745.56 |
이자 및 세금 전 소득 | 5808.2 | 13598.8 | 335.69 |
관심 | 1797.96 | 3559 | 20.45 |
이자율 | 3.23 | 3.82 | 16.42 |
위의 세 회사의 비율을 비교해 보면, 타타 커뮤니케이션은 모든이자 약정을 갚을 수있을만큼 충분한 완충 현금을 가지고 있지만 동시에 다른 두 회사보다 훨씬 적은 이익을 가지고 있음을 쉽게 알 수 있습니다.
반면에 Idea와 Bharti Airtel은 모두 비율이 낮지 만 적기를 올릴만큼 낮지는 않습니다. 더 많은 안정성과 보안을 고려하는 신중한 투자자는 Tata Communications를 선택할 수 있지만 조금 더 위험을 감수하려는 투자자는 수익이 더 높은 회사를 선택하지만 Bharti Airtel과 같은 이자율을 낮 춥니 다.
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