상호 배타적 인 프로젝트 | 이 프로젝트를 평가하는 방법? (예시)

상호 배타적 인 프로젝트는 무엇입니까?

상호 배타적 프로젝트는 일반적으로 회사가 한 프로젝트를 수락하면 다른 프로젝트가 거부되는 프로젝트 집합 중 특정 매개 변수를 기반으로 단일 프로젝트를 선택하는 자본 예산 책정 프로세스에서 일반적으로 사용되는 용어입니다.

이러한 프로젝트는 프로젝트 A를 수락하면 프로젝트 B를 거부하게됩니다.이 경우 프로젝트는 서로 직접 경쟁하게됩니다.

상호 배타적 인 프로젝트를 평가하기 위해 회사에서 사용하는 방법

상호 배타적 인 프로젝트를 평가하기 위해 기업이 채택하는 다양한 방법이 있으며,이를 수락 또는 거부 결정을 내리는 기준이됩니다.

# 1 – NPV (순 현재 가치)

NPV는 프로젝트에서 발생하는 미래 현금 흐름의 현재 가치를 말하며 초기 지출 또는 투자를 공제합니다.

결정 기준은 다음과 같습니다.

  • NPV> 0 인 경우 수락
  • NPV <0 인 경우 거부

# 2 – IRR (내부 수익률)

현금 흐름의 모든 현재 가치를 초기 지출과 동일하게 만드는 것은 할인율에 불과합니다. IRR은 프로젝트의 NPV가 0 인 할인율입니다. 회사는 종종 벤치 마크 역할을하는 장애물 비율 또는 필수 수익률을 가지고 있습니다.

따라서 결정 기준은 다음과 같습니다.

  • IRR> r (필수 수익률 / 허들 률)이면 수락합니다.
  • IRR <r (필수 수익률 / 허들 률) 인 경우 거부합니다.

# 3 – 회수 기간

회수 기간 방법은 프로젝트의 현금 흐름을 기반으로 초기 투자를 회수하는 데 필요한 기간 또는 오히려 필요한 연수를 고려합니다.

# 4 – 할인 된 회수 기간

회수 기간의 한 가지 단점은 현금 흐름이 화폐의 시간 가치의 영향을 고려하지 않는다는 것입니다. 따라서 할인 회수 기간은 현금 흐름을 현재 가치로 할인 한 다음 회수를 계산하여 고려합니다.

# 5 – 수익성 지수 (PI)

수익성 지수는 프로젝트에서 발생하는 미래 현금 흐름의 현재 가치를 초기 투자로 나눈 값입니다.

투자 기준은 다음과 같습니다.

  • PI> 1 인 경우 투자
  • PI <1 인 경우 거부

이 상호 배타적 인 프로젝트 Excel 템플릿을 여기에서 다운로드 할 수 있습니다 – 상호 배타적 인 프로젝트 Excel 템플릿

예 1

프로젝트 A와 프로젝트 B의 다음 현금 흐름을 고려하십시오.

해결책:

프로젝트 A의 NPV 계산은 다음과 같습니다.

프로젝트 B의 NPV 계산은 다음과 같습니다.

엑셀 통합 문서를 사용한 NPV 및 IRR 계산은 다음과 같이 설명됩니다. 할인율이 13 %라고 가정하면 (미래 현금 흐름은 현재 가치에 도달하기 위해 13 % 할인 됨) NPV 기능을 사용하면 초기 지출을 차감 한 후 필요한 NPV에 도달 할 수 있습니다. (이 경우 0 년).

프로젝트 A의 IRR 계산은 다음과 같습니다.

마찬가지로 IRR은 이제 아래에 설명 된대로 Excel에서 IRR 함수를 사용하여 도달 할 수 있습니다.

프로젝트 B의 IRR 계산은 다음과 같습니다.

NPV는 두 프로젝트 모두 양수이고 IRR은 할인율 13 %보다 큽니다.

프로젝트가 상호 배타적이므로 모든 프로젝트를 동시에 선택할 수는 없습니다. 그러나 프로젝트 A의 경우 NPV와 IRR이 모두 더 크기 때문에 상호 배타적 인 프로젝트이므로 프로젝트 A를 선택합니다.

그렇다면 그러한 프로젝트를 평가하는 동안 NPV와 IRR이 서로 충돌하는 시나리오를 접했습니까?

예, 확실히 그러한 프로젝트를 평가하는 동안 NPV와 IRR 간의 충돌에 대응하는 상황이 있습니다.

예제 # 2

두 프로젝트의 다음 현금 흐름을 고려하십시오.

해결책:

할인율 10 %를 가정 한 NPV 및 IRR은 다음과 같습니다.

프로젝트 A의 NPV 계산은 다음과 같습니다.

프로젝트 B의 NPV 계산은 다음과 같습니다.

프로젝트 A의 IRR 계산은 다음과 같습니다.

프로젝트 B의 IRR 계산은 다음과 같습니다.

아시다시피 프로젝트 B의 NPV는 A보다 큰 반면 프로젝트 A의 IRR은 프로젝트 B보다 큽니다.

상호 배타적 인 프로젝트 예제에 대한 자세한 계산은 위의 Excel 템플릿을 참조하십시오.

한 방법이 다른 방법에 비해 이점이 있습니까?

  • 초기 현금 흐름이 더 높은 경우, 프로젝트가 나중에 현금 흐름이 들어오는 프로젝트와 달리 IRR이 더 높은 숫자를 보여줍니다. 따라서 IRR은 초기에 더 높은 현금 흐름이있을 때 더 높은 범위로 치우치는 경향이 있습니다.
  • 일반적으로 할인율은 회사의 수명에 따라 변경됩니다. IRR이 만드는 비현실적인 가정은 미래의 모든 현금 흐름이 IRR 비율로 투자된다는 것입니다.
  • 프로젝트에 대해 여러 IRR이 있거나 IRR이없는 경우도있을 수 있습니다.

NPV가 IRR보다 더 나은 옵션처럼 보입니까?

그래. NPV가 만드는 중요한 가정은 모든 미래 현금 흐름이 가장 현실적인 펀드의 할인율-기회 비용으로 재투자된다는 것입니다. NPV도 프로젝트 규모를 고려하지 않기 때문에 단점이 있습니다.

그럼에도 불구하고 상호 배타적 인 프로젝트의 경우 IRR과 NPV가 충돌 할 경우 NPV 방식으로 진행할 것을 제안합니다. 이는 회사의 실제 자산 획득 량을 보여주기 때문입니다.

장점과 단점

장점

  • 회사는 최고의 수익을내는 최고의 프로젝트 / 투자를 최적으로 선택할 수있을 것입니다.
  • 회사는 제한된 자원을 고려하여 최적의 프로젝트에만 자본을 투입 할 수 있습니다.

단점

  • 두 프로젝트 모두 긍정적 인 NPV를 생성하지만 회사는 승자를 선택하고 나머지는 제외해야합니다.

상호 배타적 인 프로젝트에 늦게 변경된 사항이 있습니까?

  • 예, 두 프로젝트가 모두 가능해 보일 때 수행되는 증분 분석이라는 것이 있습니다.
  • 이는 두 프로젝트의 차등 현금 흐름 분석을 나타냅니다 (더 큰 프로젝트의 현금 흐름에서 더 작은 현금 흐름이 차감 됨).
  • 그러나이 분석이 주로 사용되지 않고 기업이 NPV 및 IRR 분석에 주로 의존하므로 걱정하지 마십시오.

결론

글쎄요, 저는 이러한 방법이 상호 배타적 인 프로젝트를 생성하는 긍정적 인 NPV에 투자 할 때 주주들의 부를 증가시키는 경향이 있기 때문에 이러한 방법이 기업을위한 훌륭한 의사 결정 도구 역할을하는 투자의 타당성 또는 실행 가능성을 측정한다고 생각합니다. 주가 상승에 의심의 여지가 없습니다.