헤지 펀드는 어떻게 작동합니까? | 월스트리트 모조

헤지 펀드는 어떻게 작동합니까?

헤지 펀드 작업은 시장에서 주식이나 증권의 움직임으로부터 스스로를 보호하고 전체 예산을 위험에 빠뜨리지 않고 매우 작은 운영 자본으로 이익을 얻기 위해 헤지 펀드가 따르는 프로세스입니다.

헤지 펀드 매니저는 다양한 투자자 및 기관 투자자로부터 자금을 모아서 특정 수익의 목표를 달성하는 데 도움이되는 기술을 통해 관리되는 공격적인 포트폴리오에 투자합니다. 이는 머니 마켓의 변화 나 주가의 변동에 관계없이 투자 손실을 방지합니다.

헤지 펀드 란?

헤지 펀드는 투자자를 위해 능동적이고 큰 수익을 얻기 위해 다양하고 공격적인 전략을 사용하여 풀링 된 펀드를 활용하는 대체 민간 투자 수단입니다.

  • 개념은 뮤추얼 펀드와 매우 유사하지만 헤지 펀드는 상대적으로 규제가 적고 광범위하고 공격적인 전략을 사용할 수 있으며 자본에 대한 큰 수익을 목표로 할 수 있습니다.
  • 헤지 펀드는 소수의 대규모 투자자에게 서비스를 제공합니다. 이 투자자들은 일반적으로 매우 부유하고 전체 자본의 손실을 흡수하려는 매우 큰 욕구를 갖는 경향이 있습니다. 대부분의 헤지 펀드는 투자자들만 최소 1 천만 달러를 투자 할 준비가되어있는 기준을 가지고 있습니다.
  • 펀드는 투자 결정 및 펀드 운영을 담당하는 헤지 펀드 매니저가 관리합니다. 독특한 특징은이 운용사가 펀드의 대규모 투자자 중 하나 여야 관련 투자 결정을 내리는 동안 신중하게 만들 수 있다는 것입니다.
  • 규제 자산 관리 (AUM)가 1 억 달러를 초과하는 펀드는 미국 증권 거래위원회에 등록해야합니다. 또한 헤지 펀드는 1934 년 증권 거래법에 따라 정기적으로보고 할 필요가 없습니다.

헤지 펀드에 대한 유용한 링크

  • 국가, 지역 또는 전략 별 헤지 펀드 목록
  • 상위 250 개 헤지 펀드 목록 (AUM 별)

최고 헤지 펀드 

Top Hedge 펀드 중 일부는 관리 대상 자산 (Q1'16)과 함께 아래에 제공됩니다.

출처 : Octafinance.com

헤지 펀드의 이점

단점 보호

  • 헤지 펀드는 헤지 전략의 하락으로부터 이익과 자본 금액을 보호하기 위해 노력합니다.
  • 그들은 시장 가격 하락의 이점을 누릴 수 있습니다.
  • 주어진 유형의 시장 상황에 적합한 거래 전략을 사용하십시오.
  • 더 넓은 자산 다각화 및 자산 배분의 이점을 누리십시오.
  • 따라서 예를 들어 포트폴리오에 제약 회사 및 자동차 부문의 지분이 있고 정부가 제약 부문에 일부 혜택을 제공하지만 자동차 부문에 추가 비용을 부과하는 경우 이러한 경우 혜택은 가능한 하락을 능가 할 수 있습니다. 자동차 부문.

성능 일관성

  • 일반적으로 관리자는 투자 전략 선택에 제한이 없으며 모든 자산 클래스 또는 상품에 투자 할 수있는 능력이 있습니다.
  • 펀드 매니저의 역할은 가능한 한 자본을 극대화하고 특정 수준의 벤치 마크를 능가하지 않고 만족하는 것입니다.
  • 이 경우에 부스터 역할을해야하는 개별 자금도 포함됩니다.

낮은 상관 관계 :

  • 변동이 심한 시장 상황에서 수익을 창출 할 수있는 능력은 기존 투자와 거의 상관 관계가없는 수익을 창출 할 수 있도록합니다.
  • 따라서 시장이 하향 방향으로 가고 있다면 포트폴리오가 손실을 입을 것이고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

헤지 펀드 운용 수수료 및 성과 수수료

이러한 수수료는 펀드 관리를 위해 헤지 펀드 매니저에게 제공되는 보상이며 일반적으로 "2 및 20"규칙이라고합니다. '2'요소는 총 자산 가치에 대해 고정 2 % 관리 수수료를 부과하는 것을 의미합니다. 운용 수수료는 펀드의 성과에 관계없이 펀드 매니저에게 지급되며 펀드의 운영 / 정규적 기능에 필요합니다. 예를 들어, 관리 자산이 10 억 달러 인 관리자는 관리 수수료로 2 천만 달러를받습니다. 펀드의 실적이 만족스럽지 않으면 1.5 % 또는 1.75 %로 떨어질 수 있습니다.

펀드가 일정 수준의 성과에 도달하면 20 % 성과 수수료가 지급되어 긍정적 인 수익을 얻습니다. 이 수수료는 일반적으로 실현되거나 실현되지 않은 투자 수익의 백분율로 계산됩니다.

한 투자자가 헤지 펀드에서 1,000 만 달러 상당의 주식을 구독한다고 가정하고 내년에 펀드의 NAV (순 자산 가치)가 10 % 증가하여 투자자의 주식이 1,100 만 달러로 증가한다고 가정 해 보겠습니다. 이 1 백만 달러 인상에서 20 %의 성과 수수료 ($ 20,000)가 투자 펀드 매니저에게 지급되어 해당 금액만큼 펀드의 NAV가 감소하여 투자자는 이전에 8 %의 수익을내는 1,080 만 달러 가치의 주식을 갖게됩니다. 추가 비용 공제.

헤지 펀드의 구조

마스터 – 피더

헤지 펀드의 구조는 그것이 운영되는 방식을 보여줍니다. 가장 인기있는 구조는 미국 과세 대상, 미국 면세 ​​(Gratuity 펀드, 연금 펀드) 및 미국 외 투자자로부터 모금 된 자금을 하나의 중앙 수단으로 모으는 데 일반적으로 사용되는 Master-Feeder 구조입니다. 이것은 다이어그램의 도움으로 표시 될 수 있습니다.

  • 마스터 피더 구조의 가장 일반적인 형태는 하나의 육상 피더와 한 개의 해양 피더가있는 하나의 마스터 펀드를 포함 합니다 (위의 다이어그램과 유사).
  • 투자자는 투자자가 피더 펀드에 자본을 공급하는 것으로 시작하며, 이는 차례로 모든 거래 활동을 수행하는 마스터 펀드의“주식”을 구매하기 때문에 증권 구매와 유사한 마스터 펀드에 투자합니다.
  • 이 마스터 회사는 일반적으로 케이맨 제도 또는 버뮤다와 같은 세금 중립 역외 관할권에 통합됩니다. 마스터 펀드에 대한 투자를 통해 피더 펀드는 비례 투자에 따라 비례 적으로 수익에 참여합니다.
  • 예를 들어, 피더 펀드 A의 기부금이 $ 500이고 피더 펀드 B의 기부금이 총 마스터 펀드 투자에 대해 $ 1,000이면 펀드 A는 마스터 펀드 수익의 1/3을 받고 펀드 B는 2/3를받습니다.
  • 미국 과세 대상 투자자는 법인 설립 당시의 특정 선거를 통해 그러한 투자자에게 세금 효과가있는 미국 유한 파트너십 피더 펀드에 대한 투자를 활용합니다.
  • 미국 및 미국 이외의 면세 투자자는 미국 세금 투자자에게 적용되는 미국 세금 규제 망에 직접 들어 가지 않도록 별도의 역외 공급 업체를 통해 구독합니다. 관리비와 성과 비는 피더 펀드 수준에서 부과됩니다.
Master Feeder Fund 구조의 특징은 다음과 같습니다.
  • 다양한 포트폴리오를 하나로 통합하여 다각화의 이점을 제공하고 변동이 심한 시장 상황에서도 더 큰 수익을 올릴 수 있습니다.
  • 통합은 일반적으로 운영 및 거래 비용을 낮 춥니 다. 예를 들어, 마스터 수준에서 단일 세트의 위험 관리 보고서 및 분석 만 수행하면됩니다.
  • 대규모 포트폴리오는 규모의 경제를 가질 것이며 Prime Brokers 및 기타 기관에서 제공하는 더 유리한 조건을 가질 수도 있습니다.
  • 이러한 구조는 매우 유연 할 수 있습니다. 단일 전략 펀드 (예 : 펀드는 주식에 대한 투자로만 수익을 고려함) 및 여러 투자 전략을 사용하는 우산 구조 (스왑, 파생 상품 또는 사모 배치에 적극적으로 투자하는 펀드)에 동일하게 사용할 수 있습니다.
  • 다양한 통화, 구독 및 수수료 구조를 채택하는 다양한 투자자 등급을 수용하는 마스터 펀드에 여러 피더 배열을 도입 할 수 있기 때문에 투자자 수준에서 유연성이 극대화됩니다.
  • 이 구조의 가장 큰 단점은 해외에 보유한 자금이 일반적으로 미국 배당금에 대한 원천 징수 대상이라는 것입니다. 원천 징수 세는 비거주자가 소유 한 증권의이자 또는 배당금 또는 한 국가의 비거주자에게 지급되는 기타 소득에 부과되는 세금입니다. 미국의 원천 징수 세는 다른 국가와의 조약에 따라 30 % 이하의 세율로 부과되는 반면, 캐나다에서는 25 %의 균일 세율로 부과됩니다.

독립형 펀드

이러한 펀드는 그 자체로 개별 구조이며 일반적인 접근 방식으로 투자자를 위해 설정됩니다. 구조는 다이어그램의 도움으로 표시 될 수 있습니다.

  • 이름에서 알 수 있듯이 이것은 개별 고객 범주의 요구를 충족시키는 개별 펀드입니다.
  • 자신의 세금 목적을 위해 비 미국 및 면세 투자자는 "불투명 한"구조에 투자하기를 원할 수 있으며 반면에 미국 과세 대상 투자자는 미국 소득세에 대해 "투명한"구조를 선호 할 수 있습니다. 목적, 일반적으로 합자 회사.
  • 따라서 이러한 구조는 헤지 펀드 매니저의 기술에 따라 개별적으로 또는 병렬로 설정됩니다.
  • 펀드의 장단점은 모든 투자자가 부담하며이 경우에는 분산되지 않습니다.
  • 이 경우 모든 회계가 독립 실행 형 수준에서 수행되기 때문에 회계 방법론도 간단합니다.

자금 기금

멀티 매니저 투자로도 알려진 펀드 오브 펀드 (FOF)는 개별 펀드가 다른 유형의 헤지 펀드에 투자하는 투자 전략입니다.

  • 단일 펀드로 묶인 다양한 펀드 범주에 대한 투자로 적절한 자산 배분과 광범위한 다각화를 달성하는 것을 목표로합니다.
  • 이러한 특성은 증권에 직접 투자하는 것보다 더 적은 위험으로 더 나은 노출을 원하는 소규모 투자자를 끌어들입니다.
  • 이러한 펀드에 대한 투자는 투자자에게 전문적인 재무 관리 서비스를 제공합니다.
  • 이러한 펀드의 대부분은 펀드 매니저에 대한 공식적인 실사 절차를 요구합니다. 적용 관리자의 배경이 확인되어 증권 업계에서 포트폴리오 핸들러의 배경과 자격 증명이 보장됩니다.
  • 이러한 펀드는 투자자가 개인 펀드 투자에 도전하기 전에 전문적으로 관리되는 펀드에 대한 시험장을 제공합니다.
  • 이 구조의 단점은 투자자가 기초 펀드의 수수료에 이미 포함 된 비용에 대해 두 배를 지불하고 있음을 나타내는 운영 비용을 수반한다는 것입니다.

Fund of Funds는 평균 수익에 대한 대가로 다각화를 제공하고 시장 변동성에 덜 노출되지만 이러한 수익은 일반적으로 전통적인 투자 펀드에 비해 더 높은 투자 수수료의 영향을받을 수 있습니다.

수수료 및 세금 납부에 돈을 할당 한 후, 펀드 투자 기금에 대한 수익은 일반적으로 단일 펀드 매니저가 제공 할 수있는 수익에 비해 낮을 수 있습니다.

사이드 포켓

사이드-포켓 펀드는 상대적으로 유동성이 없거나 직접 평가하기 어려운 펀드의 모든 일반 자산에서 특정 자산을 구분하는 헤지 펀드 내의 메커니즘입니다.

  • 투자가 사이드 포켓에 포함되는 것으로 간주되면 그 가치는 펀드의 주요 포트폴리오와 비교하여 별도로 계산됩니다.
  • 사이드 포켓은 비유 동적이거나 유동성이 적은 투자를 보유하는 데 사용되기 때문에 투자자는이를 상환 할 수있는 정기적 인 권리를 보유하지 않으며 이는 사이드 포켓을 적용 할 수있는 투자자의 동의를 얻어 예상치 못한 특정 상황에서만 가능합니다.
  • 투자로 인한 이익 또는 손실은이 사이드 포켓이 설립 된 당시의 투자자에게만 비례 적으로 배분되며이 사이드 포켓이 포함 된 후 펀드에 참여한 신규 투자자에게는 할당되지 않습니다.
  • 펀드는 일반적으로 관리 수수료를 계산하고 NAV를보고하기 위해 "원가로"(구매 가격 또는 표준 평가) 사이드 포켓 ​​자산을 보유합니다. 이를 통해 펀드 매니저는 이러한 증권의 가치를 반드시 사용할 수있는 것은 아니므로 이러한 기초 상품의 모호한 평가를 피할 수 있습니다. 대부분의 경우 이러한 사이드 포켓은 사유지입니다.
  • 이러한 측면 – 주머니는 즉각적인 유동성이 요구되는 상환 시점에 유용 할 수 있습니다.

헤지 펀드의 구독, 상환 및 락업

구독은 투자자가 펀드에 자본을 입력하는 것을 의미하고 상환은 투자자가 펀드에서 자본을 빠져 나가는 것을 의미합니다. 헤지 펀드는 최소 투자 요건이 상대적으로 크기 때문에 일일 유동성이 없으며 따라서 이러한 구독 및 상환은 월별 또는 분기 별일 수 있습니다. 펀드의 기간은 펀드 매니저가 채택한 전략과 일치해야합니다. 기본 투자의 유동성이 많을수록 구독 / 환매가 더 자주 발생합니다. 15 일에서 180 일 사이의 일 수도 지정해야합니다.

"잠금"은 투자자가 자신의 자본을 제거 할 수없는 시간 약정을 명시하는 계약입니다. 일부 펀드는 최대 2 년 락인 약정이 필요하지만 가장 일반적인 락 업은 1 년 동안 한 번의 신청입니다. 어떤 경우에는 이것은 투자자가 풀 타임 기간 동안 자금을 인출하지 못하도록하는 "하드락"일 수 있으며, 다른 경우에는 투자자가 2 % -10 % 범위의 벌금을 지불하면 자금을 상환 할 수 있습니다.

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