Modified Dietz는 무엇입니까?
Modified Dietz는 초기에 포트폴리오의 가중치와 가치를 사용하는 평균 자본으로 유출의 실제 현금 흐름을 나눔으로써 포트폴리오의 과거 성과를 결정하기 위해 사용되는 측정 값을 말합니다. 간단한 Dietz 방법에서는 모든 현금 흐름이 기간 중반에서 나온 것으로 가정하지만 수정 된 Dietz 방법에서는 그렇지 않습니다.
공식
수정 된 Dietz 수익률은 다음 공식과 설명 된 각 용어를 사용하여 정의 할 수 있습니다.
ROR = (EMV – BMV – C) / (BMV + W * C)
- ROR (Rate of Return) – 계산하려는 용어입니다.
- EMV (Ending Market Value) – 이것은 우리가 찾고있는 기간이 끝난 후 포트폴리오의 가치입니다.
- BMV (Beginning Market Value) – 수익이 계산되는 날짜부터 포트폴리오의 가치입니다.
- W (포트폴리오의 각 현금 흐름의 가중치) – 0과 1 사이의 포트폴리오 가중치이지만, 발생한 기간과 기간이 끝날 때만 해당됩니다. 이것은 흐름이 발생하는 시점과 기간이 끝날 때까지의 시간 비율로 설명 할 수 있습니다. 이것은 공식을 사용하여 계산할 수 있습니다.
- W = [C- D] / C 여기서 D는 반환 기간이 시작된 날부터 흐름이 발생한 날까지의 일 수입니다.
- C – 기간 중 현금 흐름 – 이것은 단일 숫자가 아니라 해당 기간 동안 발생한 일련의 현금 흐름 일 수 있습니다.
- W * C = 각 현금 흐름의 합계에 가중치를 곱한 값입니다. 이것은 가중 현금 흐름의 합계입니다.
예
다음은 Modified Dietz 방법의 몇 가지 예입니다.
예 1
다음 조건의 매우 간단한 시나리오를 고려해 보겠습니다.
- 우리는 투자 기간 초에 1 백만 달러 상당의 포트폴리오를 보유하고 있습니다.
- 2 년 후 포트폴리오의 가치는 230 만 달러로 증가했습니다.
- 1 년 후 50 만 달러의 유입이있었습니다.
이제 Modified Dietz 방법을 사용하여이 포트폴리오의 수익을 계산하는 방법을 계산합니다.
- 실제 이익 = EMV (230 만 달러) – BMV (1 백만 달러) – 현금 흐름 (50 만 달러 유입)
- = $ 0.8
이것은 80 만 달러의 이익을 가져옵니다.
이제이 경우의 평균 자본이 얼마인지 봅시다.
- 평균 자본 = BMV (100 만 달러) + W * C (50 만 달러 * 0.5 기간)
- = 1.25
따라서 수익률은 –
- 수익률 = 실제 이익 / 평균 자본
- = 0.8 달러 /1.25
- = 64 %
예제 # 2
수정 된 Dietz와 시간 가중 수익률 비교
다음 포트폴리오를 가진 두 명의 투자자를 고려해 보겠습니다.
- 투자자 A 는 연초 (1 월)에 25 만 달러 의 포트폴리오로 시작 하여 같은 해 (12 월)까지 29 만 달러 로 만드는 전략을 사용했습니다 . 그러나 그는 9 월에 25,000 USD의 추가 자본을 투자했습니다.
- 투자자 B 는 연초 (1 월)에 25 만 달러 의 포트폴리오로 시작하여 전략을 사용했지만 연말에 250,000 달러 로 끝났습니다 . 그러나 그는 9 월에 25K를 철회했다.
육안으로 또는 우리 마음 속에 기초 수학을 사용함으로써 우리는 투자자 B가 투자자 A보다 투자에 나쁘다는 것을 알 수 있습니다. 그러나 계산에 깊이 들어가면 이야기의 또 다른 측면을 얻을 수 있습니다.
투자자 A :
실제 이익은 –
- 실제 이익 = (29 만 USD – 250,000 USD – 25,000 USD)
- = 23K USD
평균 기간은 –
- 평균 기간 = 25 만 USD + (25,000 USD * 0.3)
- = 258K USD
수정 된 Dietz 비율은 –
- 수정 된 Dietz 비율 = 8.7 %
투자자 B :
실제 이익은 –
- 실제 이익 = (255,000 USD – 250,000 USD + 25,000 USD)
- = 26K USD
평균 기간은 –
- 평균 기간 = 25 만 USD + (25,000 USD * 0.3)
- = 242.5 천 USD
수정 된 Dietz 비율은 –
- 수정 된 Dietz 비율 = 10.72 %
위의 두 항목에 대한 시간 가중 수익률은 약 9.5이지만 수정 된 Dietz는 다른 결과를 제공했습니다. 이것이 투자자가보고 목적으로이 방법을 사용하는 이유입니다.
장점
- 이 방법의 주요 장점은 현금 흐름의 각 날짜에 포트폴리오 평가가 필요하지 않다는 것입니다. 이는 분석가가 매번 재평가하지 않고 수익 가치를 쉽게 주장하는 데 도움이됩니다.
- 다른 시간 측정 방법에서는 사용할 수없는 성능 속성이 있습니다. 이 경우 Modified Dietz 방법이 유용합니다.
- 시간 가중 수익률이 적절한 측정이 아닌 예 2와 같은 경우.
한계
- 컴퓨팅의 발전으로 오늘날 수익의 대부분은 지속적으로 계산됩니다. 이는 Modified Dietz와 같은 수익 및 휴가 방법을 매우 순진하고 기본적으로 분석하는 더 나은 방법을 제공합니다.
- 일정 기간 동안 단일 지점에서 동시에 발생하는 모든 트랜잭션을 가정하면 오류가 발생합니다.
- 마이너스 또는 평균 제로 현금 흐름을 처리하는 것은 매우 어렵습니다.
결론
금융 부문에 대한 규제가 증가함에 따라 투자자는 투자 및 수익을 계산하는 방법과보고하는 방법에 대해 더 많은주의를 기울여야합니다. Modified Dietz의이 방법은 투자 수익 분석에 합리적인 확신을 제공합니다.
Modified Dietz 방법은 여러 유입 및 유출이있는 투자 포트폴리오에 대한 수익 측정을 제공합니다. 오늘날에는 고급 컴퓨팅과 지속적인 수익 관리를 통해이 방법이 유용하지 않습니다. 그러나 방법의 기본 개념은 수익률 및 계산 작동 방식을 이해하는 데 유용합니다.