질적 요인 | 밸류에이션의 상위 10 가지 질적 요인

정 성적 요인은 무엇입니까?

밸류에이션의 정 성적 요인은 직접적으로 정량화 할 수 없지만 정량적 요인만큼 중요하며 경영의 질, 경쟁 우위, 기업 지배 구조 등의 요인을 포함하는 사업 또는 투자의 가치 평가에있어 다른 요인입니다.

평가는 연간 보고서의 양적 데이터 (예 : 손익 계산서, 대차 대조표, 현금 흐름 등)를 사용하여 수행됩니다. 회사의 재무 모델을 준비하고 DCF와 같은 평가 도구, PE 비율, EV / EBITDA 등과 같은 상대 평가 도구를 적용하여 회사를 평가하는 것을 고려하십시오. 그러나 비즈니스 평가에 영향을 미치는 다른 "그렇지 않은"요소도 있습니다.

이 기사에서는 밸류에이션의 질적 요인에 대해 자세히 살펴볼 것입니다.

    밸류에이션의 질적 요인은 무엇을 의미합니까?

    정 성적 요소는 비즈니스를 위해 정량화하기 거의 불가능한 비즈니스 평가 요소입니다. 또는 이것이 직접 정량화 할 수없는 비즈니스 가치 평가의 요소라고 말할 수 있습니다. 그러나 평가에서 양적 요소보다 중요하지는 않지만 동등합니다. 동시에 기업을 평가하는 데있어 매우 중요하기 때문에 이러한 덜 유형적인 요소를 무시할 수있는 기업은 없습니다.

    비즈니스를 평가할 때 중요한 것은 숫자 만이 아닙니다. 투자자로서 생각을 잊을 수있는 다른 요인들도 있습니다.

    다음 섹션에서는 더 현명한 비즈니스 결정을 내리는 데 도움이 될 기사의 핵심으로 이동하고 주식에 1 달러를 지출하기 전에 완전히 다른 관점을 생각할 수 있습니다.

    10 대 정 성적 요인 목록

    다음은 상위 10 가지 질적 요인 목록입니다.

    # 1 – 회사의 핵심 사업

    투자자로서 귀하의 첫 번째 관심사는“기업이 어떻게 돈을 버는가?”입니다. 예, 최근 비즈니스 정의에 따르면 돈 버는 것이 좋은 비즈니스의 유일한 요소가 아닐 수 있습니다. 하지만 투자자는 돈을 벌 수있는 주식에 투자해야합니다. 그렇기 때문에 수익 모델을 살펴보고 장기적으로 실제로 효과가 있는지 알아 보는 것이 중요합니다.

    예를 들어 KFC의 비즈니스 모델을 살펴보면 맛있는 치킨 버거, 치킨 로스트, 다양한 입을 핥는 치킨 및 채식 요리법을 판매하고 있으며 비즈니스 모델은 따르기 쉽습니다. 투자자로서 KFC가 돈을 버는 방법을 알고 있습니다.

    마찬가지로 주식에 한 푼도 지출하기 전에 회사의 비즈니스 모델을 알고 있어야합니다. 자신의 실사를 수행하십시오. 그 역사, 수익 창출 모델, 시작 방법, 시장에 얼마나 오래 있는지, 지금까지 유지하고있는 수익과 이윤은 얼마인지 알아보십시오. 그런 다음 비즈니스 가치 평가를 받으십시오.

    아래 Facebook 비즈니스 개요에서 볼 수 있듯이 수익이 어떻게 생성되는지에 대한 정보를 제공합니다. Facebook은 마케팅 담당자에게 광고 게재를 판매하여 모든 수익을 창출합니다.

    출처 : Facebook SEC Filings

    # 2 – 관리 품질

    두 번째 요소는 회사의 관리 품질입니다. 경영진이 회사를 정상 회담으로 이끌만큼 충분히 동기를 부여한다면 회사는 거대한 힘이 될 것이며 가장 심각한 경기 침체 속에서도 항상 길을 찾을 것입니다.

    따라서 회사에 투자하기 전에 관리 품질을 확인하는 것이 가장 중요합니다. 가장 중요한 비즈니스 모델을 갖는 것은 회사의 경영 품질이 동등하지 않으면 효과가 없습니다.

    그래서 어떻게 하시겠습니까?

    오늘날 모든 회사에는 "팀"을 언급하는 웹 사이트가 있습니다. 페이지를 살펴보고 회사의 발기인이 누구인지 알아보고, 다양한 수준에서 배경을 걸러 내고, 유사한 업계에서 어떤 경험을 가지고 있는지 알아보세요.

    회사에 대한 간략한 개요를 제공합니다. 하지만 그게 다가 아닙니다. 당신은 깊이 파고 들어가서 경영진이 실제로 무엇을하고 있는지 직접 확인해야합니다.

    • 성과의 역사 : 결과는 거짓말이 아닙니다. 그리고 회사가 놀라운 결과를 가져다 준다는 것은 경영진의 배후에 있다는 뜻입니다. 이제 지난 10 년간 최고 경영진의 성과 이력을 살펴보면 회사에 투자하는 것이 현명한 지에 대한 합리적인 아이디어를 얻을 수 있습니다.
    • MD & A (Management Discussion & Analysis) : 모든 상장 기업은 10-K 제출에 따라 연간 보고서를 작성해야합니다. 연례 보고서를보십시오. 시작 섹션에서 MD & A와 같은 것을 찾을 수 있습니다. 이 섹션에서는 회사에 효과가있는 것과 그렇지 않은 것에 대한 모든 아이디어를 얻을 수 있습니다. 작년에 최대 출력을 가져온 부서는 어디입니까? 또한 회사의 재무 제표를 한 눈에 볼 수 있습니다. 아래는 Facebook Management Discussion and Analysis의 스냅 샷입니다.

    출처 : Facebook SEC Filings

    • 내부자 정보 찾기 : 회사를 조사하는 경우 "1 더하기 1이 2와 같음"을 만들어야합니다. 누군가의 노력으로 뛰어난 성과를내는 기업. 그 / 그녀의 노력에 대해 회사는 합당한 방법으로 그 / 그녀를 보상하고 있습니다. 주식을 찾으십시오. 최고 경영자에게 얼마나 많은 주식이 주어지며 그 이유는 무엇입니까? 주식을받은 이유는 무엇입니까? 과거에 어떤 공연을 했습니까?

    # 3 – 고객 및 지리적 노출

    회사의 실제 모습을 파악하고 싶다면 두 가지 기본 사항을 확인해야합니다.

    먼저 회사의 고객에 대해 알아봐야합니다. 회사에 몇 명의 큰 고객이 있습니까, 아니면 많은 작은 고객이 있습니까? 회사가 기업 또는 최종 고객에게만 서비스를 제공합니까? 그들의 초점이 틈새 시장을 중심으로 돌아가는가, 아니면 모든 고객 부문을 포괄합니까? 회사를 이해하려면 위의 질문에 대한 답을 얻는 것이 필수적입니다. 그러면 고객의 마인드 맵에 따라 회사의 위치를 ​​이해할 수 있기 때문입니다.

    둘째, 회사의 지리적 노출을 알아 내야합니다. 회사가 특정 지역에서만 운영됩니까? 그렇다면 그 이유는 무엇입니까? 회사가 도시 또는 시골 지역 만 담당합니까? 지역별 매출 분석은 어떻게됩니까? 더 많이 판매하는 곳과 그 이유는 무엇입니까? 스스로에게 이러한 질문을하고 답을 찾는 것은 회사를 잘 알고 하루가 끝날 때 현명한 선택을하는 데 도움이됩니다.

    10K 양식에서 Facebook은 우리에게 지리 정보를 제공했습니다. 우리는 미국이 페이스 북 매출의 주요 기여자임을 주목합니다. 나머지 세계 점유율은 급격히 증가하여 지리적 위험을 다양 화하고 있습니다.

    출처 : Facebook SEC Filings

    # 4 – 경쟁 우위

    양적 측면에서 회사를 평가하고 수치로 회사를 판단하기 전에 회사의 경쟁 우위가 무엇인지 파악해야합니다. 경쟁 우위는 Michael Porter가 만든 용어입니다. 그는 기업이 경쟁 우위라고하는 중요한 요소가 거의 없다고 말합니다.

    • 회사의 경쟁 우위는 다른 회사에서 쉽게 모방 할 수없는 고유 한 능력입니다.
    • 경쟁 우위는 회사가 더 많은 수익, 더 많은 수익, 효율적인 시스템 및 프로세스를 생성하는 데 도움이됩니다.
    • 경쟁 우위는 회사의 모든 활동이 조직 전략과 일치하도록 도와줍니다.
    • 경쟁 우위는 회사가 일반적으로 5 ~ 10 년 동안 혜택을받는 데 도움이됩니다.

    예를 들어, 회사가 온라인으로 판매하는 경우 물류는 경쟁 우위가 될 수 있으며, 이는 고객에게 매우 빠르게 도달하고 경쟁사보다 빠르게 상품과 제품을 배송하는 데 도움이 될 수 있습니다.

    투자자는 경쟁 우위 또는 부족이 놀랍거나 평범한 결과를내는 유일한 요소이기 때문에 투자하기 전에 경쟁 우위 또는 부족을 고려할 필요가 있습니다!

    # 5 – 기업 지배 구조

    간단히 말해서 기업 지배 구조는 지속 가능한 비즈니스의 성배입니다. 기업의 지배 구조가 정돈되지 않으면 조만간 전체 사업이 무너질 것입니다. 따라서 회사의 기업 지배 구조를 확인하는 것은 투자자로서 가장 중요합니다.

    세 가지를 봐야합니다.

    • 회사의 규칙이 회사의 사명 및 비전과 일치합니까?
    • 회사가 모든 이해 관계자에게 잘 봉사하고 있습니까?
    • 정부 정책을 법적으로 준수하고 있습니까?

    위의 세 가지 질문에 대한 답이“예”라면 일반적으로 회사는 기업 지배 구조에 능숙합니다.

    다음은 Facebook의 기업 지배 구조 지침입니다.

    출처 : Facebook Corporate Governance

    # 6 – 산업 성장 동향

    자신의 실사를 수행하는 것은 회사 수준에서 끝나지 않습니다. 회사가 어느 부문에 있는지 파악한 다음 연구원의 관점에서 산업을 살펴 ​​봐야합니다. 지난 10 년 동안의 데이터를 수집 한 다음 다른 도구를 사용하여 패턴이나 추세를 찾는 지 여부를 확인해야합니다.

    이 경우 정량적 요인이 정 성적 요인에 대한 아이디어를 얻는 데 도움이 될 수 있습니다. 다양한 트렌드, 분석, 전문가의 예측 및 제안을 살펴보십시오. 그러나 자신의 생각과 데이터에 대한 지식을 바탕으로 결정해야합니다. 전문가가 그렇게 말한다고해서 업계를 더 높은 수준에 두지 마십시오.

    트렌드를 알면 회사의 미래 트렌드를 예측할 수있는 확실한 아이디어를 갖게됩니다.

    # 7 – 경쟁 분석

    많은 투자자들이 이것을 건너 뜁니다.

    그러나 회사의 올바른 가치를 알고 싶다면 경쟁사를 살펴보고 분석을 수행하십시오.

    그들의 강점을 살펴보고 투자하고자하는 회사와 비교하십시오. 그들의 약점을 살펴보고 당신이 목표로 삼은 회사가 그 분야에서 어떻게하고 있는지보십시오.

    경쟁 분석을하면 회사의 지위를 높이는 데 도움이 될뿐만 아니라 가까운 미래에 투자 할 유사한 회사를 찾는데도 도움이됩니다.

    산업 분석은 경쟁을 고려하여 수행 할 수 없습니다. 유사한 회사와의 유일한 비교는 같은 산업에서 회사가 어떻게하고 있는지에 대한 개요를 제공 할 수 있습니다.

    Facebook은 Google, Snapchat 등을 포함한 많은 플레이어와 경쟁하고 있습니다.

    출처 : Facebook SEC Filings

    # 8 – 파괴적인 기술

    기술은 회사를 형성하거나 파괴 할 수 있습니다.

    업계를 완전히 형성 한 파괴적인 기술을 찾으십시오. 그런 다음 해당 기술을 사용하여 평가중인 회사가 있는지 확인하십시오.

    기술이 지속적으로 발전하는이 시대에는 파괴적인 기술 만이 업계를 혼란스럽게 만듭니다. 그리고 어떤 회사에 투자하기 전에 먼저 업계의 기술 상태를 찾으십시오.

    Facebook의 파괴적인 기술 중 하나는 Oculus입니다. Oculus 가상 현실 기술 및 콘텐츠 플랫폼 파워 제품을 통해 사람들은 완전히 몰입 형 대화 형 환경에 들어가 게임을 즐기고 콘텐츠를 소비하며 다른 사람들과 연결할 수 있습니다.

    # 9 – 시장 점유율

    회사는 시장에서 상당한 점유율을 가질 필요가 없습니다. 특히 한동안 시장에 출시 된 경우에는 더욱 그렇습니다. 그러나 투자자로서 우리가 봐야 할 것은 그것이 성장할 가능성이 있는지 여부입니다.

    BCG Matrix 또는 기타 전략 도구를 사용하여이 회사가 속한 위치를 찾은 다음이를 기반으로 평가할 수 있습니다.

    투자자로서 회사가 가까운 장래에 성장할 수 있음을 아는 것이 중요합니다. 회사가 포화 점에 도달했고 성장이 제한적이거나 전혀 없다면 (하향 경사가 아니라) 투자하는 것은 좋은 생각이 아닙니다.

    # 10 – 규정

    어떤 회사도 규정에서 벗어날 수 없습니다. 비즈니스를 평가하려고 할 때 규제 요인도 확인해야합니다.

    예를 들어 제약 산업에서는 FDA (식품의 약국)에 직접적인 규제가 있습니다. FDA에 따르면 어떤 약물이 시장에 출시되기 전에 최종 고객에게 도달하기 전에 일련의 임상 시험을 거쳐야합니다.

    그러나 모든 산업에 동일한 규제 제약이있는 것은 아닙니다. 따라서 평가자는 회사가 모든 규제 관행을 따르고 있는지 여부를 확인해야합니다.

    출처 : Facebook SEC Filings

    아이디어는 회사의 수익 (순이익을 생각하십시오)에 직접적인 영향을 미칠 수있는 규제 요소를 찾는 것입니다. 이것을 발견하기 위해서는 깊이 파고 들어 회사의 모든 재무 제표를 읽고 연례 보고서를 검토해야합니다.