전환 부채는 무엇입니까?
전환 사채 (Convertible Bond)라고도하는 전환 사채는 후속 시점에 주식으로 전환 할 수있는 채무 상품의 한 유형입니다. 부채 및 지분 기능을 모두 포함하고 보유자에게 추가 이점을 제공하므로 하이브리드 보안입니다.
- 정기 채권과 마찬가지로 전환 사채는 이자율 (이자율)과 만기일로 회사에서 발행합니다. 이 부채는 발행 된 전환 부채의 유형에 따라 특정 조건을 충족하거나 일정 기간이 지나면 주식으로 전환 될 수 있습니다.
- 회사의 주식 가치가 낮거나 큰 성장을 제공하지 않는 경우 채권 보유자는 자신의 상품을 부채 형태로 보유하고 만기시 상환 할 수 있습니다.
- 또는 주식 가치가 크게 상승하면 채권 보유자는 부채를 주식으로 전환하도록 선택할 수 있습니다.
전환 부채의 중요한 용어
- 이자율 – 일반 부채 상품과 유사하게 전환 부채는 발행인이 보유자에게 주기적으로이자를 지급하도록 요구합니다. 이자율은 상품의 조건에 따라 고정되거나 변동될 수 있습니다.
- 만기일 – 부채가 특정 기간 동안 발행됩니다. 만기일은 지불해야 할 모든 회비를 보유자에게 전액 지불하는 날짜입니다. 일부 상품에서는 만기일이 부채가 주식으로 전환되는 날짜로 간주됩니다. 그러나 다른 경우에는 보유자가 자신의 전환권을 행사하지 않도록 선택할 수 있으며 채무 상품은 만기일에 전액 상환됩니다.
- 전환 비율 – 전환 비율은 채권 보유자가 전환시받을 주식 수를 지정합니다. 간단히 말해, 부채 단위당 회사가 제공하는 주식 수입니다. 전환율은 전환 사채 발행 시점에 미리 정해져 있습니다. 예를 들어, 10의 전환 비율은 모든 부채 단위에 대해 전환시 10 개의 지분을 받게됨을 의미합니다.
- 전환 가격 – 전환 비율과 유사하게 전환 가격도 발행시 미리 결정됩니다. 이는 전환 시점의 주식 단위당 가격입니다.
전환율과 가격의 관계는 다음 공식으로 이해할 수 있습니다.
전환 가격 = 전환 부채 / 전환 비율의 가치전환 부채는 어떻게 작동합니까?
예 – Mr. X는 $ 1,000의 가치로 전환 가능한 채권을 보유하고 있습니다 (각각 $ 100의 채권 10 개). 전환 가격은 $ 50입니다. 변환 비율 = 20 (1000/50). 즉, 보유한 각 채권에 대해 전환을 위해 20 주가 제공됩니다. X 씨는 전환시 총 주식 수 = 10 * 20 = 각 $ 50의 20 주를받을 수 있습니다.
전환율 만 제공되는 동일한 시나리오에서 전환 가격은 – 1000/20 = $ 50로 계산 될 수 있습니다.
시장 가격이 부채 전환에 미치는 영향
전환으로 이익을 얻으려면 주식의 시장 가격이 전환 가격보다 크거나 같아야합니다. 이러한 시나리오에서 채권 보유자는 전환 옵션을 행사할 가능성이 더 높습니다. 반면에 주식이 전환 가격보다 낮은 가치로 거래되는 경우 채권 보유자는 손실을 입을 수 있으며 부채이자를 유지할 가능성이 더 큽니다.
Mr. X의 예를 들어이 개념을 이해합시다. 총 부채 가치는 $ 1000이고 전환 가격은 $ 50입니다. 주식 주당 시장 가격이 $ 55 일 때 X 씨의 수익은 $ 5 * 20 = $ 100 (주당 $ 5 달러)입니다.
또는 주식의 시장 가격이 $ 40 일 때 X 씨는 투자에 대해 총 $ 10 * 20 = $ 200 (주당 $ 10 손실)의 손실을 입게됩니다.
전환 부채의 유형
다음은 전환 부채의 유형입니다.
# 1 – 바닐라 컨버터블 채권
이것은 만기 시점에 채권 보유자가 전환 가격, 비율 및 시장 가격에 따라 채권을 자본으로 전환 할 수있는 옵션을 갖거나 부채의 가치를 상환하도록 선택할 수있는 가장 일반적인 형태의 전환 가능한 부채입니다.
# 2 – 필수 전환 사채
이름에서 알 수 있듯이 채권은 지정된 전환 날짜와 비율에 따라 주식으로 의무적으로 전환됩니다. 이러한 유형의 부채는 부채 전환 측면에서 보유자에게 선택권을 제공하지 않습니다. 채무 상품에 대한 상환은이자 상환과 원금 상환의 두 가지입니다. 강제 전환 사채의 경우 원금 상환은 현금이 아닌 주식 형태를 취한다.
이것은 부채 상환이 아닌 개발 및 확장 목적으로 사용 가능한 현금을 사용하는 회사에서 사용하는 현금 절약 메커니즘입니다. 전환율과 가격은 부채 발행시 미리 결정되며 보유자가 주식의 액면가를 얻도록하는 방식으로 가격이 책정됩니다 (할인없이 프리미엄없이).
# 3 – 가역 전환 사채
가역 전환 사채의 경우 회사는 채권 보유자가 전환 할 수있는 선택권이있는 바닐라 전환 사채와 달리 채권을 주식으로 전환하거나 부채 형태로 보유 할 수 있습니다.
장점
- 투자자의 관점에서 볼 때 전환 부채는 부채와 자본의 이점을 모두 제공합니다. 채권 보유자는 부채에 대한이자를 정기적으로 지급받으며 회사의 실적이 좋으면 자본 이득의 혜택을 누릴 수도 있습니다.
- 회사 입장에서는 전환 증권이 단기적으로 자본 구조를 희석하지 않고 자금을 조달 할 수있는 더 쉬운 방법입니다.
- 이러한 유형의 자금 조달은 소규모 기업과 스타트 업이 과거 성과에 의존하지 않고 쉽게 자금을 조달 할 수있는 가장 적합합니다.
단점
- 부채를 자본으로 전환하고 자본 이득을 얻을 수있는 옵션이 있다는 점을 고려할 때, 기업은 이러한 유형의 부채에 대해 더 낮은 이자율 (쿠폰 이자율)을 제공 할 가능성이 높습니다.
- 이러한 유형의 부채는 많은 변수를 고려해야하는 더 복잡하기 때문에 일반 개인 투자자는 일반 부채 상품을 선택할 가능성이 더 높습니다.
결론
전환 부채는 투자자에게 부채 및 주식 기능의 이점을 모두 제공하는 회사에 자금을 조달하는 더 쉬운 방법입니다. 올바르게 투자하면 이러한 유형의 부채는 일반 부채 상품에 비해 더 많은 이점을 제공합니다.