선물 환율 계약 (의미, 공식 | 단계별 FRA 예

선물 환율 동의 의미

FRA로 널리 알려진 선도 금리 계약은 장외 (OTC)에서 거래되는 맞춤형 금융 계약을 의미하며 주로 대형 은행 인 거래 상대방이 미래에 시작될 계약에 대해 금리를 미리 정의 할 수 있도록합니다.

Forward Rate Agreement에는 구매자와 판매자라는 두 당사자가 있습니다. 그러한 계약의 구매자는 계약 개시 시점에 차입 비율을 고정하고 판매자는 대출 비율을 정합니다. FRA를 시작할 때 양 당사자는 이익 / 손실이 없습니다.

그러나 시간이 지남에 따라 이자율이 초기에 고정 된 이자율보다 증가하면 FRA 구매자가 혜택을 받고 이자율이 초기에 고정 된 이자율보다 떨어지면 판매자 혜택을받습니다. 간단히 말해서 Forward Rate Agreement는 하나의 이득이 다른 하나의 손실 인 제로섬 게임입니다.

선물 환율 계약 공식

선물 환율 계산 공식은 다음과 같습니다.

선물 환율 계약 공식 = R2 + (R2 – R1) x [T1 / (T2 – T1)]

선물 환율 계약 (FRA) 예

그러나 동일한 계산 방법은 여러 가지가 있으며 아래 예제를 통해 설명합니다.

이 선도 환율 계약 Excel 템플릿을 여기에서 다운로드 할 수 있습니다 – 선도 환율 계약 Excel 템플릿

예 1

몇 가지 예를 통해 FRA의 개념을 이해하겠습니다.

  • 선물 환율 계약은 일반적으로 2 × 3 FRA와 같이 표시됩니다. 즉, 지금부터 60 일 후 30 일 대출을 의미합니다. 첫 번째 숫자는 첫 번째 결제일에 해당합니다. 두 번째는 계약의 최종 만기 시간입니다.
  • 선물 환율 계약의 뉘앙스를 이해하려면이 용어를 이해해야합니다. 이제 Raven Bank에서 1X4 FRA (기본적으로 지금부터 30 일 후 90 일 대출을 의미 함)를 평가할 수 있습니다.

30 일 대출 금리와 120 일 대출 금리를 계산하여 초기에 FRA 값을 0으로 만드는 등가 선도 금리를 도출해 봅시다.

예제 # 2

  • Axon International은 첫해 말과 두 번째 해 말 사이에 미화 1 백만 달러의 원금에 대해 3.75 %의 이자율을 받기 위해 선도 금리 계약을 체결했습니다.
  • 현재 1 년 동안의 제로 비율은 3.25 %이고 2 년 동안은 3.50 %입니다.

이것은 기본적으로 1X2 FRA 계약입니다.

두 가지 시나리오에서 선물 환율 계약의 가치를 계산해 보겠습니다.

  • 계약 시작시

따라서 우리는 선도 금리 계약의 시작 부분에서 두 당사자 모두에게 이익 손실이 없음을 알 수 있습니다.

이제 비율이 3.5 %로 떨어 졌다고 가정하고 FRA 값을 다시 계산해 보겠습니다.

(Excel 파일 첨부)

따라서 금리가 FRA의 가치를 이동시켜 한 거래 상대방에 대해 다시 발생하고 다른 거래 상대방에게 동등한 손실을 초래하는 것을 볼 수 있습니다.

예제 # 3

  • Rand Bank는 Flexi Industries와 2018 년 10 월 20 일 선물환 금리 계약을 체결하여 은행이 고정이자 10 %를 지불하고 그 대가로 지불 시점에 존재하는 상업 어음 금리를 기준으로 변동 금리를 받게됩니다.
  • 지급은 2019 년 1 월 20 일에 첫 번째 지급으로 분기별로 정산됩니다.

다음은 세부 사항입니다.

(엑셀 파일 첨부)

따라서 Rand Bank는 Flexi Industries로부터 2.32 Mio를 받게됩니다.

FRA (Forwarding Rate Agreement)의 장점

  • 이를 통해 그러한 계약의 당사자는 그러한 계약을 체결함으로써 불리한 움직임에 대한 향후 차입 및 대출의 위험을 줄일 수 있습니다. 예를 들어, 1 년 말에 외화로 지급받을 예정인 시장 참여자는 선물 환율 계약을 체결함으로써 환율 변동 위험을 피할 수 있습니다. 마찬가지로 고정 금리로 자금을 차입하고 향후 금리가 하락할 것으로 예상하는 은행은 변동 금리 지불 자로서 선도 금리 계약을 체결함으로써 이러한 하락으로 이익을 얻을 수 있습니다.
  • 시장 참여자의 이자율 기대치를 기반으로 거래에 자주 사용됩니다.
  • 선물 환율 계약은 오프 밸런스 시트의 일부를 구성하는 파생 계약이므로 대차 대조표 비율에 영향을 미치지 않습니다.

FRA (Forwarding Rate Agreement)의 단점

  • FRA는 장외 거래로 커스터마이징되고 거래되므로 QCCP (Qualified Centralized Counterparty)를 통해 결제되는 표준화 된 선물 계약에 비해 더 많은 양의 거래 상대방 위험이 있습니다.
  • 최초 계약이 종료 될 예정이고 초기 거래 상대방이 포지션을 전환 할 준비가되지 않은 경우 만기 전에 계약을 종료 할 제 3자를 찾기가 어렵습니다.

중요 사항

  • 매수 포지션은 요율이 상승 할 때 요율과 혜택을 효과적으로 매수하는 것입니다. 마찬가지로 선물환 금리 계약의 매도 포지션은 금리가 하락할 때 금리와 혜택을 효과적으로 매도합니다.
  • FRA는 명목 계약이므로 만료일에 원금 교환이 없습니다.
  • FRA는 만기일에 대해 당사자간에 맞춤화 할 수있는 중앙 청산 장외 상품으로 알려져 있다는 점을 제외하면 선물 계약과 유사합니다.
  • FRA는 선형 파생 상품이며 기본 상품에서 직접 그 가치를 도출합니다.

결론

Forward Rate Agreement는 본질적으로 양방향이며 중앙 집중식 거래 상대방을 포함하지 않고 은행 및 기업에서 자주 사용하는 맞춤형 금리 계약을 제공합니다.