주식 전략

주식 전략은 강세 (즉, 가치 상승이 예상되는) 충격에 대해 롱 포지션을 취하고 약세 (즉, 하락 또는 하락할 것으로 예상되는 주식)에 대해 매도 포지션을 취하는 주식에 대한 롱숏 전략입니다. 그 가치가 떨어짐) 따라서 차이에서 충분한 이익을 예약합니다.

설명

주식 전략은 개별 포트폴리오 또는 뮤추얼 펀드 또는 헤지 펀드와 같은 풀링 된 펀드의 수단에 대한 투자 전략입니다. 이 전략은 상장 주식, 장외 주식, 사모 주식 등 투자 목적의 지분 증권에만 초점을 맞추고 있습니다. 펀드 / 포트폴리오는 펀드의 목적에 따라 다음과 같은 100 % 주식 전략이 필요한지 또는 더 적은지에 관계없이 전략을 운영하는 동안 자본 비율을 혼합 할 수 있습니다. 사업 설명서는 포트폴리오 바스켓의 지분 가중치를 명확하게 지정해야합니다.

출처 : Franklin Templeton

주식 전략 고려 사항

일반적으로 주식은 현금 및 채권에 비해 투자 할 위험이 더 높은 자산으로 간주됩니다. 이러한 주식의 성과는 경제의 여러 거시 경제적 요인과 투자가 이루어진 기업과 연결되기 때문입니다. 그러나 역사적 수익은 은행 고정 예금과 같은 전통적인 투자보다 높은 것으로 입증되었지만 미래의 성과는 항상 예측할 수 없습니다.

다양한 주식의 잘 혼합 된 포트폴리오는 개별 기업 위험 또는 부문 위험으로부터 보호 할 수 있지만 주식 자산 클래스에 영향을 미칠 수있는 시장 위험은 항상 존재합니다. 모든 주식 포트폴리오는 기초 경제가 GDP (국내 총생산)로 측정 한 지속적인 성장 징후를 보이고 있고 인플레이션이 주식의 미래 현금 흐름을 침식시킬 수 있기 때문에 인플레이션이 낮거나 중간 범위에있을 때 최상의 성능을 발휘합니다. 또한 세금 구조는 이러한 전략을 수행하는데도 영향을 미칠 것입니다. 예를 들어, 경제가 10 % DDT (배당금 분배 세)를 부과하면 주식 투자에서 얻은 수익이 감소하여 포트폴리오의 위험 수익률에 영향을 미칩니다.

주식 전략 – 롱 / 숏 

주식 롱숏 전략은 전통적으로 오랜 기간 동안 존재하는 기관과 같은 틈새 카테고리 투자자 (우월한 지위를 가진 투자자)가 사용하는 것으로 알려져 있습니다. 그들은 전통적인 전략이 약세장 시나리오에서 투자자의 기대를 충족시킬 수 없었기 때문에 개인 / 소매 투자자들 사이에서 눈에 띄기 시작했고, 투자자들이 가능한 맞춤형 또는 혁신적인 금융 솔루션으로 포트폴리오 확장을 고려하도록 장려했습니다.

출처 : weitzinvestments.com

주식 롱숏 전략은 주로 헤지 펀드가 사용하는 투자 전략으로, 가치가 증가 할 것으로 예상되는 주식에 롱 포지션을 유지하고, 1 년 동안 예상되는 가치가 하락할 것으로 예상되는 주식에 숏 포지션을 동시에 보유하는 것을 포함합니다. 기간. 헤지 펀드 매니저는 자신의 능력을 발휘해야하며 차익 거래 기회를 활용하거나 헤지 기회로 사용하기 위해 그러한 전략을 동시에 채택해야 할 수도 있습니다.

헤지 펀드는 이러한 전략을 대규모로 수행합니다. 간단히 말해서, 주식의 롱숏 전략은 상대적으로 저평가 된 주식을 구매하고 상대적으로 고평가 된 주식을 매도하는 것입니다. 이상적으로는 매수 포지션은 주식 가치를 높이고 매도 포지션은 가치 하락으로 이어질 것입니다. 이러한 상황이 발생하고 보유 포지션이 동일한 규모 (예 : 500 주 매수 및 500 주 매도) 인 경우 헤지 펀드는 이익을 얻을 수 있습니다. 이 전략은 롱 포지션 (가치가 상승 할 것으로 예상되는 주식)이 숏 포지션 (가치가 하락할 것으로 예상되는 주식)을 능가하고 그 반대의 경우 가치가 하락하더라도 효과가 있습니다.

예를 들어, ABC 헤지 펀드는 제약 부문의 거대 기업인 화이자에서 5 백만 달러의 매수 (매수) 포지션과 5 백만 달러의 숏 (매도) 포지션을 유지하기로 결정했습니다. ABC 헤지 펀드의 포트폴리오에 이러한 포지션을 보유하고있는 경우 제약 부문의 모든 주식이 하락할 수있는 시장 / 기업 별 이벤트는 화이자 옵션 (보유 포지션)과 노바티스 주식에 대한 손실로 이어질 것입니다. . 마찬가지로 두 주식이 모두 상승하는 이벤트는 한 주식이 상승하고 다른 주식이 하락하면서 포지션이 서로 상쇄되기 때문에 최소한의 영향을 미칩니다. 단순히 각 회사가 보유한 주식의 비율에 따라 헤징 기법으로 사용하는 것입니다.

동일한 달러 금액의 롱 및 숏 포지션을 갖는 위와 같은 주식 롱숏 전략을 시장 중립 전략이라고합니다. 예를 들어, 시장 중립적 포지션에는 석유 및 가스와 같은 단일 산업에서 동일한 금액에 대해 50 % 롱 포지션과 50 % 숏 포지션을 취하는 것이 포함될 수 있습니다. 그러한 전략을 사용하는 것은 전적으로 헤지 펀드 매니저의 재량에 달려 있습니다. 일부 관리자는 소위 "125/25"전략과 같이 긴 편견을 유지하는 데 빠져들 것입니다. 이러한 전략으로 헤지 펀드는 매수 포지션에 125 %, 매도 전략에 25 % 노출됩니다. 이 믹스는“110/10”전략 또는“130/30”전략과 같은 헤지 펀드 매니저의 전술에 따라 조정할 수 있습니다.

주식 전략 – 페어 트레이딩

주식 롱숏 매니저는 투자가 기울어 진 지리적 시장 (아시아 태평양, 미국 지역, 유로 지역 등), 투자 분야 (금융, 기술 등) 또는 그들의 투자 스타일 (대량 거래 등) 두 개의 관련 주식을 동시에 사고 파는 것-예를 들어 같은 지역이나 산업에있는 2 개의 주식을 "쌍 ​​거래"모델이라고합니다. 이것은 일반적인 현상 대신 시장의 특정 하위 집합 / 섹터에 제한을 줄 수 있습니다.

예를 들어, 미디어 공간의 투자자는 CNBC에서 매수 포지션을 취하고 Hathway Cables에서 매도 포지션을 취함으로써이를 상쇄 할 수 있습니다. 투자자가 CNBC 1,000 주를 각각 $ 50에 매수하고 Hathway가 $ 25에 거래되는 경우,이 쌍 거래의 숏 레그에는 2,000 주를 매수하여 동일한 매도를 할 수 있습니다. 따라서 롱 포지션과 숏 포지션은 동일합니다.

이 롱 / 숏 주식 전략이 작동하는 이상적인 시나리오는 CNBC가 평가를 높이고 Hathway가 하락하는 것입니다. CNBC가 $ 60로 상승하고 Hathway가 $ 20로 하락하면이 전략의 전체 수익은 다음과 같습니다.

1000 * 60 = $ 60,000 빼기 1000 * 50의 구매 가격 = $ 50,000, 이익 = $ 60,000 – $ 50,000 = $ 10,000

2000 * 25 = $ 50,000-2000 * 20의 판매 가격 = $ 40,000, 이익 = $ 50,000 – $ 40,000 = $ 10,000

따라서 총 이익은 전체 포트폴리오에서 $ 10,000 (Long) + $ 10,000 (Short) = $ 20,000가됩니다.

한 섹터 내의 주식이 일반적으로 한꺼번에 상승 또는 하락하는 경향이 있다는 사실에 적응하려면 롱 / 숏 레그에 대해 서로 다른 섹터에서 롱 / 숏 전략을 선호해야합니다. 예를 들어, 한 국가의 경제가 둔화되고 동시에 제약 부문이 전체 산업을 향상시키는 몇 가지 주요 의약품 승인을받을 것으로 예상되는 경우 이상적인 포트폴리오 전략은 제약 부문의 기업 주식을 매입하고 공매도하는 것입니다. 금융 회사 지분에.

주식 전략과 관련된 위험

롱숏을 포함한 주식 전략은 다양한 종류의 위험에 취약합니다.

• 헤지 펀드는 다양한 뮤추얼 펀드에 비해 유동적이지 않습니다. 펀드가 많이 포함 된 대량 구매를하고 전체 포트폴리오에 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. 이것은 포트폴리오 / 투자자의 더 큰 이익에 반할 수 있기 때문에 시장에서 주식을 판매하는 것을 매우 어렵게 만듭니다. 또한 시장에서 주식의 주가에 영향을 미칠 수 있습니다.
• 매수 / 매도 포지션을 정기적으로 이용하거나 모니터링하지 않으면 펀드가 막대한 손실을 입어 높은 수수료율을 수반 할 수 있습니다.
• 포트폴리오 매니저는 매니저의 결단력이 중요하기 때문에 어렵고 어려운 상황이 될 수있는 2 개의 주식의 상대적 성과를 정확하게 예측해야합니다.
• 이러한 기술로 인해 발생할 수있는 또 다른 위험은 "베타 불일치"입니다. 이는 본질적으로 전체 주식 시장이 급격히 하락할 때 매도 포지션이 숏 포지션보다 더 많이 잃을 수 있으며 그 반대의 경우도 마찬가지임을 나타냅니다.

위의 단점에도 불구하고 이러한 기술을 헤지 펀드 관리에 사용하면 몇 가지 중요한 이점이 있습니다.

• 대부분의 투자자는 시장 지식과 위험 감수 능력에 따라 장기 포트폴리오에 대한 승리 전략을 선택하는 데 집중합니다. 그러나 공매도를 구현하는 롱 / 숏 전략을 통해 투자자는 다양한 증권을 활용할 수 있습니다.
• 잘 연결되고 완벽하게 통합 된 롱 포지션과 숏 포지션 포트폴리오를 성공적으로 관리하면 어려운 시장 시나리오에서도 유익한 수익을 높일 수 있습니다.

형평성 전략 – 근본 주의자와 기회 주의자 

헤지 펀드 매니저의 역할은 주식 전략이 포트폴리오의 일부로 성공하기 위해 가장 중요합니다. 결정과 결정시기에 따라 펀드 수익률이 결정됩니다. 롱 / 숏 매니저는 크게 근본적인 상향식 투자자 또는 기회 주의적 트레이더의 두 가지 철학적 캠프로 나눌 수 있습니다. 두 가지의 차이점은 아래 표를 통해 강조 할 수 있습니다.

일반적으로 펀더멘털 관리자의 핵심 기술 세트와 가치 동인은 성장 특성, 수입원, 경쟁적 위치 및 재무 속성을 기반으로 산업 및 기업의 매력을 결정하는 능력입니다. 그들은 증권의 성과를 견인 할 강력한 성장 전망, 재정적 유연성 및 운영 조건을 경험하는 양질의 비즈니스를 소유하는 것을 목표로합니다. 아이디어는 매력적인 가치로 이러한 자산을 소유하고 원하는 목표 수준에 도달하면 판매하는 것입니다.

대조적으로, 거래자들은 단기적인 가격 움직임을 기반으로하고보다 방어적인 접근 방식을 보여줍니다. 그들은 시장 성과의 변동이 명확한 이유없이 자주 발생한다는 의견을 가지고 있습니다. 보유 기간은 1 시간 정도로 짧을 수 있으며 일반적으로 한 달을 초과하지 않습니다. 주식 시장, 산업 또는 기업과 관련된 기술적 요인이 투자 결정을 주도합니다. 예를 들어 지난 3 개월 동안의 주가 또는 변동성 지수의 표시는 기회 주의적 거래자의 의사 결정에 영향을 미칠 것입니다. 저항 및 지원 수준은 거시적 사건에 의해 결정되며 의사 결정 프로세스를 추진할 수있는 추가 요소입니다.

결론

요컨대, 주식 롱숏 전략은 힘들거나 고르지 못한 시장 시나리오에서 수익을 높이는 데 도움이 될 수 있지만 상당한 위험을 수반합니다. 결과적으로 이러한 전략을 고려하는 헤지 펀드 투자자는 펀드 / 포트폴리오가 시장 위험 평가에 대한 엄격한 규칙을 따르고 수익성있는 투자 기회를 추적하도록 할 수 있습니다.

재무 고문은 투자자가 장기 전용 배분 중 일부를 롱 / 숏 주식 전략 및 이와 관련된 잠재적 이익으로 전환하기 위해 신중한 의사 결정을 내릴 수 있도록 안내 할 수있는 위치에 있습니다.

역사적으로 롱 / 숏 주식 헤지 펀드는 더 큰 주식 시장에 비해 유리한 수익을 제공하여 펀드에 대한 변동성의 영향을 상대적으로 작은 정점에서 저점까지 감소 시켰습니다.

그러나이 접근 방식의 과제는 다양한 스타일, 관리자 및 위험 반환 특성을 포함하는 크고 다양한 범주의 펀드를 구성한다는 것입니다. 이 전략을 사용하는 동안 관리자가 공정한 균형을 설정하는 방법은 최대 이익을 추출하는 핵심입니다.

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