투자자를위한 헤지 펀드 위험 및 문제점

헤지 펀드에 투자하는 주된 이유는 펀드를 다각화하고 투자자의 수익을 극대화하는 것이지만, 헤지 펀드는 고유 한 위험과 시장 위험이있는 파생 상품뿐만 아니라 위험한 포트폴리오에 투자되기 때문에 높은 수익에는 위험이 더 높은 비용이 따릅니다. 투자자에게 막대한 수익을 주거나 손실로 전환 할 수 있으며 투자자는 부정적인 수익을 낼 수 있습니다.

설명

헤지 펀드는 고위험 및 고수익 성향을 가진 투자자에게 매우 유리한 제안으로 보이지만 특히 수백만 달러를 투자하는 투자자에게는 몇 가지 문제를 제기합니다. 2008 년 금융 위기 이후 크게 증가한 헤지 펀드의 내재적 인 문제가 있습니다.

대부분의 국가의 헤지 펀드 투자자는 투자 위험을 인식하고 잠재적으로 큰 수익을 얻을 수 있기 때문에 이러한 위험을 수용 할 수있는 자격을 갖춘 투자자 여야합니다. 헤지 펀드 매니저는 또한 헤지 펀드 매니저가 특정 헤지 펀드의 주요 이해 관계자이기 때문에 부지런히 할 것으로 예상되는 헤지 펀드 투자자를 보호하기 위해 광범위한 리스크 관리 전략을 사용합니다. 펀드는 또한 위험을 평가하고 관리하지만 펀드의 거래 활동에 관여하지 않거나 공식 포트폴리오 위험 모델과 같은 전략을 사용하지 않는 "위험 관리자"를 지정할 수 있습니다.

# 1 – 규제 및 투명성

헤지 펀드는 상대적으로 공개 요구 사항이 적은 민간 기업입니다. 이것은 차례로 커뮤니티의 더 큰 관심사에 대한 '투명성 부족'으로 인식됩니다.

• 또 다른 일반적인 인식은 다양한 다른 금융 투자 관리자와 비교할 때 헤지 펀드 관리자가 규제 감독 및 / 또는 엄격한 등록 요건을받지 않는다는 것입니다.
• 이러한 기능은 자금을 사기 활동, 잘못된 운영, 여러 관리자의 경우 자금 처리 불일치 등에 노출시킵니다.
• 미국 정부와 EU 당국은 특히 2008 년 금융 위기 및 2010 년 EU 하락과 같은 사건 이후 투명성을 개선하는 추가 정보를보고하도록 요구하고 있습니다.
• 또한 기관 투자자의 영향으로 헤지 펀드가 평가 방법론, 포지션 및 레버리지 익스포저에 대한 자세한 정보를 제공하도록 압력을 가하고 있습니다.

# 2 – 투자 위험

헤지 펀드는 유동성 위험 및 관리자 위험으로 광범위하게 분류되는 다른 투자 클래스와 같이 많은 위험을 공유합니다. 유동성은 보안이 얼마나 빨리 현금으로 전환 될 수 있는지를 나타냅니다. 펀드는 일반적으로 투자자가 자금을 인출하거나 펀드에서 나갈 수없는 락업 기간을 사용합니다.

• 이는 1 ~ 3 년에 이르는 락업 기간 동안 가능한 유동성 기회를 차단할 수 있습니다.
• 이러한 많은 투자는 차입금을 기준으로 자산을 구매하거나 투자자 자본을 초과하는 시장 노출을 얻기 위해 파생 상품을 사용하는 레버리지 기법을 사용합니다.
• 예를 들어, 헤지 펀드가 Apple Inc.의 1 주를 매입 할 수있는 $ 1000를 가지고 있지만 펀드 매니저는 최신 iPhone 버전 출시 후 주가가 $ 1200까지 상승 할 것이라고 추측합니다. 이를 바탕으로 자사의 포지션을 활용하여 주식 중개인으로부터 $ 9,000를 빌리고 총 10,000 달러에 10 주를 구매할 수 있습니다. 상승 또는 하락 위험에 대한 제한이 없기 때문에 매우 위험한 제안입니다. 한편으로 주가가 $ 1200에 닿으면 펀드 매니저는 총 $ 2000의 이익을 얻습니다 (1200 * 10 = $ 12000 – 구매 가격 $ 10,000). 그러나 반면에 주가가 $ 900로 떨어지면 브로커는 펀드 매니저에게 마진 콜을하고 주어진 $ 9000의 대출을 회수하기 위해 10 주를 모두 매각합니다.이는 헤지 펀드 매니저의 손실을 제한하여 Apple 주식의 시장 가격이 10 % 하락해도 이익이 없습니다.
• 모든 헤지 펀드 투자자에게 또 다른 큰 위험은 전체 투자를 잃을 위험입니다. 헤지 펀드의 공모 각서 (Prospectus)에는 일반적으로 투자자가 헤지 펀드에 대한 책임을지지 않고 예상치 못한 상황이 발생할 경우 전체 투자 금액에 대해 손실을 입을 염려가 있어야한다고 명시되어 있습니다.

출처 : rbh.com

또한 헤지 펀드의 작동 원리를 살펴보십시오.

# 3 – 집중 위험

• 이러한 유형의 위험은 특정 유형의 전략에 지나치게 집중하거나 수익을 높이기 위해 제한된 부문에 투자하는 것을 포함합니다.
• 이러한 위험은 다양한 부문에서 수익을 높이기 위해 펀드의 방대한 다각화를 기대하는 특정 투자자들에게 상충 될 수 있습니다.
• 예를 들어, 헤지 펀드 투자자는 변화하는 고객 요구 사항에 따라 광범위한 확장 범위로 지속적으로 운영 될 산업이기 때문에 FMCG 부문에 펀드를 투자하는 방어 기술을 보유하고있을 수 있습니다.
• 그러나 거시 경제 상황이 인플레이션 문제와 같이 역동적 인 경우, 높은 입력 비용, 적은 소비자 지출은 전체 FMCG 부문의 하향 나선형을 촉진하고 전반적인 성장을 방해 할 것입니다.
• 헤지 펀드 매니저가 모든 계란을 하나의 바구니에 넣었다면 FMCG 부문의 성과는 펀드의 성과에 정비례합니다.
• 반대로 펀드가 FMCG, 철강, 제약, 은행 등 여러 부문에서 다각화 되었다면 한 부문의 성과 하락은 다른 부문의 성과에 의해 무력화 될 수 있습니다.
• 이것은 투자가 이루어지는 지역의 거시 경제적 조건과 미래 잠재력에 크게 좌우 될 것입니다.

헤지 펀드에 대한 유용한 링크

• 국가, 지역 또는 전략 별 헤지 펀드 목록
• 상위 250 개 헤지 펀드 목록 (AUM 별)

# 4 – 성능 문제

2008 년 금융 위기 이후 헤지 펀드 산업의 매력은 다소 쇠퇴했다고한다. 이는 금리 형성, 신용 스프레드, 주식 시장 변동성, 레버리지 및 정부 개입과 관련된 다양한 요인으로 인해 가장 숙련 된 펀드 매니저조차도 기회를 줄이는 다양한 장애물을 생성합니다.

헤지 펀드가 벌어 들인 한 가지 영역은 변동성을 활용하고이를 매각하는 것입니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이 변동성 지수는 2009 년 이후 꾸준히 하락세를 보이고 있으며, 활용할 것이 없기 때문에 변동성을 매도하기가 어렵습니다.

• 이러한 성능 저하는 투자자의 과잉으로 고정 될 수 있습니다. 헤지 펀드 투자자들은 이제 접근 방식에 매우 신중 해졌으며 더 나쁜 상황에서도 자본을 보존하기로 결정했습니다.
• 헤지 펀드의 수가 증가하여 3 조 달러 규모의 산업으로 성장함에 따라 더 많은 투자자가 동일한 산업에 참여하고 있지만 더 많은 헤지 펀드 관리자가 시장에 진입하여 전체적인 성과가 감소하여 전통적으로 투기 적이라고 여겨지 던 여러 전략의 효과를 줄였습니다. 자연에서.
• 이러한 경우, 펀드 매니저의 기술은 다양한 추정치를 능가하고 일반적인 시장 정서의 기대치를 초과함으로써 스스로 틈새 시장을 개척 할 수 있습니다.

# 5 – 수수료 상승 및 프라임 브로커 역 동성

펀드 매니저들은 2008 년 금융 위기 이후 강화 된 은행 규제, 특히 바젤 III 규제의 영향을 느끼기 시작했습니다.

• 이러한 업데이트 된 규칙은 은행이 자본화 비율을 통해 더 많은 자본을 보유 할 것을 요구하며, 이는 차례로 자본을 규제 요구 사항으로 차단하고 제약을 활용하며 은행의 용량과 경제에 영향을 미치는 유동성에 대한 집중을 증가시킵니다.
• 또한 프라임 브로커의 헤지 펀드 관계에 대한 관점의 변화를 가져 왔습니다.
• 프라임 브로커는 헤지 펀드 관리자에게 서비스를 제공하기 위해 더 높은 수수료를 요구하기 시작했으며, 이는 결국 헤지 펀드의 성과에 영향을 미치고 결국 이미 압박하는 마진 비즈니스에서 수익성이 떨어졌습니다.
• 이로 인해 펀드 매니저는 자금 조달 방법을 평가하거나 전략을 급격하게 변경해야 하는지를 평가하게되었습니다.
• 이로 인해 투자자들은 특히“잠금”기간에 투자 한 사람들을 불안하게 만들었습니다.

# 6 – 불일치 또는 불완전한 정보

• 정기적으로 펀드의 실적을 공개하는 것은 펀드 매니저의 의무입니다. 그러나 제공 문서가 주 또는 연방 당국에 의해 검토되거나 승인되지 않기 때문에 결과는 펀드 매니저의 지시와 일치하도록 조작 될 수 있습니다.
• 헤지 펀드는 운영 이력이나 성과가 거의 또는 전혀 없을 수 있으므로 관리자 또는 고문이 수행 한 실제 거래를 반드시 반영하지 않을 수있는 가상의 성과 측정을 사용할 수 있습니다.
• 헤지 펀드 투자자는 동일한 사항을 신중하게 검토하고 가능한 불일치에 의문을 제기해야합니다.
• 예를 들어 헤지 펀드는 허점을 드러 낼 수 있지만 일반 투자자는 이해하지 못하는 매우 복잡한 세금 구조를 가질 수 있습니다.
• 예를 들어, 펀드 매니저가 인도 주식 시장의 P-Notes에 투자 할 수 있지만 조세 피난처를 통해 전달됩니다. 그러나 관리자는 모든 세금 납부를 통해 투자자를 오도함으로써 그러한 투자를 한 사실을 밝힐 수 있습니다.
• 헤지 펀드는 투자자가 모니터링하기 어려운 기초 투자 (펀드 오브 펀드 구조의 하위 펀드 포함)에 대한 투명성을 제공 할 수 없습니다.
• 이 안에는 거래 전문성과 제 3 자 관리자 / 고문의 경험을 통해 거래를 완료 할 수있는 가능성이 있으며, 그 신원은 투자자에게 공개되지 않을 수 있습니다.

# 7 – 과세

• 헤지 펀드는 일반적으로“이중 과세”와 손익이 투자자에게 전달되는 것을 피하기 위해 파트너십으로 과세됩니다.
• 이러한 이익, 손실 및 공제는 일반 파트너가 결정한 각 회계 연도에 대해 투자자에게 할당됩니다.
• 이는 헤지 펀드가 아닌 세금 부채를 부담하는 투자자이기 때문에 투자자들에게 해 롭습니다.
• 펀드의 세금 환급은 일반적으로 헤지 펀드에 감사 시설을 제공하는 회계 법인에서 작성합니다.
• 또한 헤지 펀드가 연중“거래자”또는“투자자”불안정성인지 여부에 따라 비용이 투자자에게 전달됩니다. 치료의 차이는 매년 변경 될 수 있으며 그 차이는 다음과 같습니다.
• 펀드가 트레이더로 취급되는 경우 투자자는 펀드 비용의 몫을 공제 할 수 있습니다.
• 펀드가 투자자로 취급되는 경우, 그 금액이 투자자의 조정 된 총 소득의 2 %를 초과하는 경우에만 펀드 비용의 몫을 공제 할 수 있습니다.
• 또한 투자자는 연방 세금 신고서와 함께 주 또는 지방 소득세 신고서를 요구할 수도 있습니다.
• 역외 투자자의 단점은 면세 대상이 아니라면 이익이 모든 비용과 세금 부채를 차감 한 금액으로 차감된다는 것입니다.
• 예를 들어, 미국 정부는 모든 역외 수익에 대해 매우 높은 비율로 세금을 부과하고 펀드의 주식이 판매되거나 배포되면 이연 소득에 대해 빚진 세금에 공제 할 수없는이자를 부과합니다.
• 배당금의 경우에도 해외 투자자들에게도“원천 징수 세”가 부과되는데, 이는 투자가 이루어진 국가와 그와 공유되는 조세 조약에 따라 일반적으로 25 ~ 30 % 범위입니다. 민족 국가.
• 따라서 현지 투자자의 경우 세금 부채가 15 % 범위에 있으면 해외의 경우 이러한 부채는 최대 35 %까지 올라갈 수 있습니다.

# 8 – 풍요의 문제

현재 헤지 펀드 산업이 직면 한 가장 큰 문제는 헤지 펀드가 너무 많다는 것입니다.

• 투자자가 자신의 투자를 곱하고 양의 알파 (위험 조정 수익률보다 높은 수익률)의 지속적인 추세를 생성하려는 경우 헤지 펀드는 정기적으로 예외적이어야합니다.
• 여기서 헤지 펀드 투자자의 문제는 투자를 진행할 펀드입니다.
• 대부분의 소규모 헤지 펀드는 현재 프라임 중개 수수료와 함께 부과되는 추가 비용 부담으로 어려움을 겪고 있습니다. 결과적으로 펀드가 살아남 으려면 막대한 수익을 얻기 위해 박차를 가하는 데 필요한 증가하는 비용과 위험 성향에 대응하기 위해 AUM (Assets under Management)이 최소 $ 500mm로 합리적으로 상승해야합니다.
• 이러한 경우 펀드는 이익을 얻을 수 있고 성과 수수료 부과에 대한 "최고 수준"한도를 위반할 수있는 게시물을 깨는 데 약 3 년이 소요됩니다.

다음은 ABC Fund Ltd에 대해 동일한 내용을 설명하는 샘플 테이블입니다.

위의 예에서 우리는 펀드의 자산이 증가함에 따라 비용도 증가 함을 확인할 수 있습니다. 이 경우, 우리는 소득이 매년 두 배가 될 것이라고 가정하고 있으며 자산 2 억 달러로 3 년차에 접어 들면 손익분기 점에 도달 할 수 있습니다. 여기에서 펀드 매니저의 기술이 작용하고 지속적으로 증가하고 경쟁적인 헤지 펀드 산업에서 투자자의 크림을 끌어 들이기 위해 수익이 정기적으로 증가하는지 확인해야합니다.

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