Flip-In Poison Pill은 무엇입니까?
Flip in the poison pill은 인수 회사의 주주가 아닌 대상 회사의 주주가 대상 회사의 주식을 할인 된 가격에 구매하도록 허용하여 대상 회사의 주식 가치를 희석하는 데 도움이되는 일종의 전략입니다. .
기업의 방어 전략 역할을하는 기업이 이용할 수있는 독약에는 5 가지 유형이 있습니다. Flip-In은이 다섯 가지 독약 중 하나입니다. 이는 기업의 기존 주주가 대상 기업의 주식을 할인 된 가격으로 더 많이 구매할 수있는 방어 전략입니다. 대상 회사는이 Flip-In 전략을 사용하여 증가 된 가용 주식으로 회사의 가치를 희석하여 적대적인 인수를 막습니다. 이는 잠재적 인 인수 회사의 소유 비율을 감소시킵니다. 주주를 취득하는 것이 아니라 기존 주주 만 주식을 구매할 수 있습니다.
Flip-In Poison Pill 분해
Flip-In 전략은 회사 조례에 언급 된 조항입니다. 따라서 주주가 일반적으로 20-50 %의 특정 주식을 취득 할 때마다 Flip-In 독약이 실행됩니다. 주주의 관점을 고려하면 Flip-In은 신주를 할인 된 가격에 매입하기 때문에 빠른 수익 창출에 도움이됩니다. 주주에게는 주식의 시장 가격과 할인 된 구매 가격의 차이가 이익으로 간주됩니다.
- 많은 전문가들은 회사의 이사회가 Flip-In 전략을 구현할 때 자신의 입장을 보호하는 데 도움이되는 잠재적 인 제안의 수를 줄인다는 논리를 제시합니다. 불안정한 상태에서.
- 따라서 그들의 지위를 확보하고 안정적으로 유지하기 위해 회사 이사회는이 독약을 시행함으로써 인수를 막을 수 있습니다. 그러나 결국이 전략은 회사와 주주들에게 좋지 않습니다.
- Flip-In 독약에 대한 조항은 회사의 조례 또는 헌장에서 찾을 수 있습니다.
- 이 전략에 맞서고 자하는 기업은 대폭 할인을 제공하여 법정에서이를 해결할 수 있지만 성공 가능성에 대한 불확실성이 있습니다.
- 매수 권은 잠재적 인 인수 전과 매입자가 발행 주식을 획득하기위한 특정 임계점을 넘을 때만 발생합니다.
- 잠재적 인수자가 임계 수준 이상의 주식을 모아 독약을 시작하면 대상 회사에서 차별적 희석 위험이 있습니다.
- 이 임계 값은 모든 주주가 대리 경연을 시작하기 전에 수집 할 수있는 주식 양의 상한선을 만듭니다.
예
- PeopleSoft가 Oracle의 수십억 인수 입찰에 반대하는 모델을 채택한 2004 년에 Flip-In 독약이 즉시 실행되었습니다.
- 구현 된 Flip-in 독약은 오라클의 인수를 더 어렵게 만드는 방식으로 설계되었습니다. 인수가 발생한 경우 고객을 보상하기 위해 고안된 고객 보증 프로그램. Forrester Research의 연구 분석가 인 Andrew Bartels에 따르면 이는 Oracle의 재정적 책임이되었습니다.
- 오라클은이 사건에 대해 법원 해산을 선택하려고했으며 마침내 2004 년 12 월에 약 103 억 달러의 최종 입찰에 성공했습니다.
Flip-In Poison Pill과 Flip-Over Poison Pill
- Flip-In 독약은 인수 회사가 회사를 통제하기 어렵게 만들기 위해 대상 회사가 사용하는 전략입니다. 이 전략은 인수자를 제외한 대상 회사의 기존 주주가 대상 회사의 추가 주식을 할인 된 가격으로 구매할 수있는 권리를 허용하는 인수 후보 조례의 조항으로 언급됩니다.
- Flip-in 독약 전략은 목표 기업의 주가와 인수자가 이미 보유하고있을 수있는 소유권 비율을 희석하는 순전히 방어 전술입니다.
- 반대로 Flip-Over 독약은 목표 기업의 기존 주주들에게 인수 기업의 주식을 할인 된 가격에 구매할 수있는 권리를 부여하는 전략입니다. 2 단계 트랜잭션으로부터 보호하기 위해 구현됩니다. 이 전략은 권리가 발동 된 후에 시작됩니다. 대상이 판매되었거나 통제 거래의 다른 변경에 관여했습니다. 이러한 상황에서 각 권리는 뒤집혀서 권리 행사 가격의 두 배에 해당하는 시장 가치를 가진 침입자의 보통주 주식을 매수할 권리가됩니다. 이 전략에 대한 조항은 인수 회사의 조례에 포함되어야합니다. 이러한 권리의 이행은 인수 입찰이 발생하는 경우에만 작동합니다.
- Flip-Over 독약은 대상 회사의 기존 주주에게 인수 회사의 주식을 구입하여 주가를 희석하도록 장려합니다. 대상 회사에 대한 구매자의 이익을 희석시키는 Flip-In 규정과 달리, 반전 규정은 구매자 자체에 대한 구매자의 주주의 이익을 희석시킵니다.
마지막 생각들
Flip-In 독약 조항은 구매자가 소유권 임계 값을 넘어가는 것을 막아 결국 상당한 희석 가능성에 직면하여 권리 계획을 트리거합니다. 구매자를 제외한 모든 보유자는 현재 시장에서 50 % 할인 된 가격으로 신주를 구매할 수 있으며 권리 계획의 플립 인 전략이 실행되면 구매자의 소유 지분이 희석됩니다. 실제 희석액은 권리 행사 가격에 따라 다르지만 권리를 경제적으로 실행 불가능하게 만들만큼 충분히 상당합니다.