재무 모델링 (의미, 예) | 사용 및 모범 사례

재무 모델링이란 무엇입니까?

재무 모델링은 중요한 미래 의사 결정과 관련된 다음과 같은 요인 / 조건 및 미래의 위험과 가정을 고려하여 재무 상황을 대표하는 모델을 사용하여 향후 회사의 재무 성과를 나타내는 회사의 재무 표현 모델입니다. 자본을 늘리거나 사업을 평가하고 그 영향을 해석하는 것과 같습니다.

간략한 설명

재무 모델링은 처음부터 모델을 구축하거나 새로 사용 가능한 데이터를 구현하여 기존 모델을 유지 관리하는 것입니다. 위의 모든 재정 상황은 복잡하고 변동성이 있습니다. 사용자가 복잡한 시나리오의 모든 구성 요소를 심층적으로 이해하는 데 도움이됩니다.

투자 은행에서 이는 회사 또는 특정 프로젝트가 향후 몇 년 동안 수행 될 것으로 예상되는 방식 (예 : 프로젝트가 내에서 얼마나 많은 현금 흐름을 생산할 것으로 예상되는지)에 대한 관련 가정을 만들어 회사의 잠재적 인 미래 재무 성과를 예측하는 데 사용됩니다. 개시 후 5 년.

전체 구조에 영향을주지 않고 큰 실수를 피하지 않고 모델의 개별 다른 부분에서 쉽게 작업 할 수 있습니다. 입력이 휘발성이고 새로 사용 가능한 데이터로 변경 될 수있는 경우 유용합니다. 따라서 재무 모델링 작업을 할 때 정확하다면 구조에 대해 어떤 유연성을 가질 수 있습니다!

복잡하게 들리지만 꾸준한 연습과 적절한 노하우로 배울 수 있습니다.

재무 모델은 무엇에 사용됩니까?

다양한 상황에서 할 수 있습니다. 예 : 회사 평가, 자산 평가, 가격 책정 전략, 구조 조정 상황 (합병 및 인수) 등

다음은 재무 모델링이 일반적으로 사용되는 영역입니다.

재무 모델은 누가 구축합니까?

  • 투자 은행가
  • 주식 연구 분석가
  • 신용 분석가
  • 위험 분석가
  • 데이터 분석가
  • 포트폴리오 관리자
  • 투자자
  • 관리 / 기업가

주로 모델링은 합리적인 예측, 시장 / 제품 가격, 자산 또는 기업 가치 평가 (할인 현금 흐름 분석, 상대 가치 평가), 기업 주가, 시너지 효과, 기업 합병 / 인수 효과, LBO, 기업 재무 모델을 결정하는 데 사용됩니다. , 옵션 가격 등

재무 모델링을 어떻게 배울 수 있습니까?

  1. Excel의 무료 재무 모델링 (기본) – 단계별 자습서입니다. 여기에서 Colgate 모델을 준비하는 방법을 배웁니다.
  2. 재무 모델링 과정 (고급) – 고급 자습서입니다. 은행, 석유 화학, 부동산, 자본재, 통신 등의 부문 모델링을 배우게됩니다.

재무 모델링 예

상황에 따라 유형과 복잡성이 다른 다양한 재무 모델링 예가 있습니다. 평가, 민감도 분석 및 비교 분석에 널리 사용됩니다. 위험 예측, 가격 책정 전략, 시너지 효과 등과 같은 다른 용도도 있습니다. 다른 예는 고유 한 전문 분야, 요구 사항 및 사용자를 충족시킵니다.

다음은 금융 산업에서 널리 사용되는 몇 가지 예입니다.

예제 # 1 – 완전한 3 개 명세서 재무 모델링 :

  • 이러한 유형의 재무 모델은 회사의 완전한 재무 시나리오와 예측을 나타냅니다. 이것은 가장 표준적이고 심층적 인 양식입니다.
  • 이름에서 알 수 있듯이 모델은 서로 연결된 회사의 세 가지 재무 제표 (손익 계산서, 대차 대조표 및 현금 흐름표) 모두의 구조입니다.
  • 데이터를 지원하는 일정도 있습니다. (감가 상각 일정, 부채 일정, 운전 자본 계산 일정 등).
  • 이 모델의 상호 연결성은 사용자가 필요할 때 언제 어디서나 입력을 조정할 수 있도록하여 전체 모델의 변경 사항을 즉시 반영합니다.
  • 이 기능은 모델의 모든 구성 요소와 그 효과를 완전히 이해하는 데 도움이됩니다.
  • 이 모델의 중요한 용도는 주어진 입력 세트로 추세를 예측하고 이해하는 데 있습니다.
  • 역사적으로 모델은 회사의 개념과 예측이 요구 사항에 따라 최대 2-3 년까지 늘어날 수있는 한 뒤로 늘어날 수 있습니다.

예시 # 2 할인 된 현금 흐름 (DCF) 모델 :

이 재무 모델을 통해 Alibaba의 3 가지 성명 예측, 상호 연결, DCF 모델 – FCFF 공식 및 상대 평가를 배우게됩니다.

  • 금융 산업에서 가장 널리 사용되는 평가 방법은 화폐의 시간 가치 개념을 사용하는 할인 현금 흐름 분석 방법입니다.
  • 이 방법의 기본 개념은 회사의 가치가 오늘 할인 된 회사가 생성 한 미래 현금 흐름의 합계의 순 현재 가치 (NPV)라고 말합니다.
  • 예상 미래 현금 흐름의 할인은 할인 요소에 의해 수행됩니다. 이 방법에서 다소 중요한 메커니즘 중 하나는 '할인 요인'을 도출하는 것입니다. 할인 계수 계산에 약간의 오류가 있어도 얻은 결과에 막대한 변화가 발생할 수 있습니다.
  • 일반적으로 회사의 가중 평균 자본 비용 (WACC)은 미래 현금 흐름을 할인하기위한 할인 요소로 사용됩니다.
  • DCF는 회사의 주식이 과대 평가되었는지 저평가되었는지를 식별하는 데 도움이됩니다. 이것은 투자 시나리오의 경우 다소 중요한 의사 결정 요소임이 입증되었습니다.
  • 간단하게 투자 기회의 매력을 결정하는 데 도움이됩니다. 미래 현금 흐름 합계의 NPV가 현재 가치보다 크면 기회가 수익성이 있거나 그렇지 않으면 수익성이없는 거래입니다.
  • DCF 모델의 신뢰성은 Free Cash Flow를 기반으로 계산되므로 모든 비용 요소를 제거하고 회사에서 자유롭게 사용할 수있는 현금에만 집중할 수 있습니다.
  • DCF는 미래 현금 흐름의 예측을 포함하므로 일반적으로 성장률과 재무가 꾸준한 추세를 보이는 대기업의 재무 관련 작업에 적합합니다.

예제 # 3 레버리지 매수 (LBO) 모델 :

  • 레버리지 매입 거래에서 회사는 인수 비용을 충당하기 위해 차입금 (부채)을 사용하여 다른 회사를 인수합니다. 그런 다음 인수 한 회사의 자산 및 운영에서 발생하는 현금 흐름을 사용하여 부채와 비용을 상환합니다.
  • 따라서 LBO는 대상 회사가 거래의 제재 과정을 거치지 않기 때문에 매우 적대적이고 공격적인 인수 방법으로 불립니다.
  • 일반적으로 현금이 풍부한 사모 펀드 회사는 LBO에 참여하는 것으로 보입니다. 부채와 지분 (대부분 부채가 거의 75 % 이상인 경우)의 조합으로 회사를 인수하고 몇 년 (3 ~ 5 년) 후 상당한 이익을 얻은 후 매각합니다.
  • 따라서 LBO 모델의 목적은 그러한 종류의 거래에서 생성 될 수있는 이익의 양을 결정하는 것입니다.
  • 각각 특정이자를 지불하면서 부채를 제기 할 수있는 여러 방법이 있기 때문에 이러한 모델은 더 높은 수준의 복잡성을가집니다.
  • 다음은 LBO 모델을 만드는 단계입니다.
    • EBITDA의 선물 거래 배수를 기반으로 구매 가격 계산
    • 인수를위한 부채 및 자본 자금의 가중치
    • 예상 손익 계산서 작성 및 EBITDA 계산
    • LBO의 총 임기 동안 누적 FCF 계산
    • 종료 종료 값 및 IRR을 통한 반환 계산.

예제 # 4 인수 합병 (M & A) 모델 :

  • M & A 모델은 구조 조정 완료 후 신설 된 회사의 주당 순이익에 대한 인수 합병의 영향과 기존 EPS와 비교하는 데 도움이됩니다.
  • EPS가 모두 증가하면 거래는 "가산 적"이라고하고 EPS가 현재 EPS보다 감소하면 거래는 "희석 적"이라고합니다.
  • 모델의 복잡성은 해당 기업의 운영 유형과 규모에 따라 다릅니다.
  • 이러한 모델은 일반적으로 기업 금융 회사 인 투자 은행에서 사용합니다.
  • 다음은 M & A 모델을 만드는 단계입니다.
    • 독립 기업으로서 Target & Acquirer 평가
    • 시너지 효과가있는 가치 평가 대상 및 인수자
    • 대상 회사에 대한 초기 제안 작업
    • 결합 된 기업의 거래 자금 조달 능력 결정
    • 거래 자금 조달 능력에 따라 현금 / 부채 조정
    • 순이익을 결합하고 증가 / 희석 상황을 파악하여 EPS를 계산합니다.

예 5 SOTP (Sum-of-the-Parts)

  • 거대 대기업에 대한 가치 평가는 하나의 단일 평가 방법으로 회사 전체를 평가하기가 어려워집니다.
  • 따라서 서로 다른 세그먼트에 대한 평가는 각 세그먼트에 적합한 평가 방법에 의해 개별적으로 수행됩니다.
  • 모든 세그먼트가 개별적으로 평가되면 평가 합계를 더하여 전체 대기업의 평가를 얻습니다.
  • 따라서이를 "부품 합계"평가 방법이라고합니다.
  • 일반적으로 SOTP는 분할, 합병, 지분 분할 등의 경우에 적합합니다.

예 # 6 비교 회사 분석 모델 :

  • 분석가는 규모, 운영 및 기본적으로 동료 그룹 회사가 동일한 다른 유사한 회사를 찾는 회사의 비교 평가 분석을 수행하는 동안.
  • 동료의 수를 살펴보면 회사 평가에 대한 야구장 수치를 얻을 수 있습니다.
  • 유사한 회사가 유사한 EV / EBITDA 및 기타 평가 배수를 가질 것이라는 가정하에 작동합니다.
  • 이는 회사의 분석가가 수행하는 가장 기본적인 평가 형식입니다.

예제 # 7 – 비교 가능한 트랜잭션 분석 모델

거래 배수 모델은 과거 인수 합병 (M & A) 거래를 살펴보고 선례를 사용하여 비교 가능한 회사를 평가하는 방법입니다. 관련된 단계는 다음과 같습니다.

  • 1 단계 – 거래 식별
  • 2 단계 – 올바른 거래 배수 식별
  • 3 단계 – 거래 다중 평가 계산

재무 모델링 학습을위한 전제 조건

재무 모델을 구축하는 것은 정확하고 신뢰할 수있는 결과를 제공 할 때만 유익합니다. 모델 준비의 효율성을 달성하려면 필요한 기본 기술 세트가 있어야합니다. 이러한 기술이 무엇인지 살펴 보겠습니다.

# 1 회계 개념 이해 :

그것을 구축하는 것은 회사 또는 시장의 재무 수치를 사용하는 순수한 재무 문서입니다. 미국 GAAP, IFRS (International Financial Reporting Standards) 등과 같이 전 세계 금융 산업에서 일정한 회계 규칙과 개념이 있습니다. 이러한 규칙은 재무 사실 및 이벤트 표시의 일관성을 유지하는 데 도움이됩니다. 이러한 규칙과 개념을 이해하는 것은 Excel에서 모델 구축을 준비하는 동안 정확성과 품질을 유지하는 데 매우 중요합니다.

회계에서 우리의 주요 초점은 기업의 회계 과실을 식별하고 예측하는 것입니다. 이들은 일반적으로 숨겨져 있습니다. Satyam 사기 사건에서 자백을 볼 수 있습니다

# 2 Excel 기술 :

모델이 준비되는 Excel의 기본 재무 모델링은 MS Excel과 같은 응용 프로그램입니다. 여기에는 서로의 관계를 표시하기 위해 서로 연결된 여러 탭에 분산 된 광범위한 복잡한 계산이 포함됩니다. 모델을 준비하는 동안 수식, 키보드 바로 가기, 프레젠테이션 종류, VBA 매크로 등과 같은 Excel에 대한 심층적 인 작업 지식을 갖추는 것은 필수입니다. 이러한 기술에 대한 지식을 유지하면 분석가가 다른 사람보다 작업 기술에서 우위를 차지할 수 있습니다.

# 3 재무 모델 명세서의 상호 연결 :

3 개 명세서 재무 모델링은 서로 연결되어야합니다. 상호 연결을 통해 모델의 주요 번호가 한 명세서에서 다른 명세서로 흐르게하여 이들 간의 상호 관계를 완성하고 회사의 재무 상황에 대한 완전한 그림을 보여줍니다. 연결의 예 : 1) 현금 흐름표의 순 현금 변동은 대차 대조표의 현금과 연결되어야합니다. 2) 손익 계산서의 당기 순이익은 자기 자본 명세서의 이익 잉여금과 연계되어야합니다.

# 4 예측

재무 모델링을 예측하는 기술은 일반적으로 재무 상황의 미래 시나리오를 이해하는 것이 목적이기 때문에 중요합니다. 예측은 예술이자 과학입니다. 수치를 예측하는 동안 합리적인 가정을 사용하면 분석가는 향후 투자 또는 회사가 얼마나 매력적 일지에 대해 충분히 가까운 아이디어를 얻을 수 있습니다. 좋은 예측 기술은 모델의 신뢰성을 높입니다.

# 5 프레젠테이션 :

재무 모델링은 세부 사항, 숫자 및 복잡한 공식으로 가득 차 있습니다. 운영 관리자, 관리, 클라이언트와 같은 다른 그룹에서 사용합니다. 이 사람들은 모델이 지저분하고 이해하기 어렵게 보이면 모델에서 어떤 의미도 해독 할 수 없습니다. 따라서 모델을 단순하게 표현하는 동시에 세부 사항을 풍부하게 유지하는 것이 매우 중요합니다.

 재무 모델을 어떻게 구축합니까?

재무 모델링은 쉽고 복잡합니다. 모델을 보면 복잡하다는 것을 알 수 있지만 전체적으로 작고 단순한 모듈입니다. 여기서 핵심은 각각의 작은 모듈을 준비하고 서로 연결하여 최종 재무 모델을 준비하는 것입니다.

자세한 내용은 Excel의 재무 모델링에 대한 단계별 가이드를 참조하십시오.

아래에서 다양한 일정 / 모듈을 볼 수 있습니다.

다음 사항에 유의하십시오.

  • 핵심 모듈은 손익 계산서, 대차 대조표 및 현금 흐름입니다.
  • 추가 모듈은 감가 상각 일정, 운전 자본 일정, 무형 자산 일정, 주주 지분 일정, 기타 장기 항목 일정, 부채 일정 등입니다.
  • 추가 일정은 완료시 핵심 명세서에 연결됩니다.

풀 스케일 모델링은 길고 복잡한 과정이므로 잘못되면 재앙이됩니다. 정확성을 유지하고 혼란과 길을 잃지 않도록 재무 모델을 작업하는 동안 계획된 경로를 따르는 것이 좋습니다. 따라야 할 논리적 단계는 다음과 같습니다.

  • 회사 재무 제표에 대한 빠른 검토 : 회사 재무 제표 (10K, 10Q, 연간 보고서 등)를 빠르게 검토하면 분석가에게 회사의 산업, 부문, 연혁과 같이 회사에 대한 개요를 제공합니다. 회사, 수익 동인, 자본 구조 등. 이것은 우리가 진행하면서 수시로 참조 할 수있는 가이드 경로를 설정하여 재무 모델링의 구조를 계획하는 데 도움이됩니다.
  •  역사적 수치 :  회사와 준비 할 재무 모델 유형에 대한 공정한 아이디어가 생성되면 역사적 데이터 입력부터 시작하는 것이 좋습니다. 회사의 과거 재무 제표는 회사 웹 사이트에서 확인할 수 있습니다. 회사의 개념이 가능한 한 데이터. 일반적으로 과거 3 년 간의 데이터는 실제 수치라고하는 역사적 측면에 추가됩니다. 셀을 색상으로 구분하여 내역과 공식을 개별적으로 빠르게 식별 할 수 있습니다.
  • 비율 및 성장률 :  과거 수치가 추가되면 분석가는 필요한 재무 비율 (총 이익률, 순이익률 등) 및 성장률 (YoY, QoQ 등) 계산을 진행할 수 있습니다. 이러한 비율은 높은 수준의 전략 및 예측에 대한 추세를 식별하는 데 도움이됩니다.
  • 예측 : 과거 및 비율 이후 의 다음 단계는 예측 및 예측을 구현하는 것입니다. 일반적으로 3 ~ 5 년 동안 시행됩니다. 수익과 같은 광고 항목은 일반적으로 성장률에 따라 예측됩니다. COGS, R & D, Selling General & Admin exp와 같은 비용 항목. 등은 수익 마진 (판매 대비 %)을 기준으로 예상됩니다. 분석가는 가정을 할 때주의해야하며 시장의 추세를 고려해야합니다.
  • 문 상호 연결 :  모델이 한 문에서 다른 문으로의 흐름을 반영하려면 동적으로 정확하게 함께 연결되어야합니다. 올바르게 수행되면 모델은 모든 진술의 균형을 맞춰 최종 전망을 제공해야합니다.

원활한 모델을 만들기위한 팁

  • 계획 및 개요 :  역사적 수치를 입력하고 모델로 시작하기 전에 항상 전체 프로젝트 개요를 계획하는 것으로 시작하십시오. 타임 라인, 과거 숫자의 범위, 예상 연도를 결정하고 업계와 회사에 대해 읽으십시오. 최근 연례 보고서 또는 당면한 상황을 심층적으로 실행하십시오. 이것은 당신에게 안정된 출발을 제공하는 데 도움이됩니다.
  • 품질 :  복잡한 모델링 프로세스를 진행할 때 동일한 품질을 유지하는 것을 잊지 마십시오. 처음에는 쉬운 작업처럼 보일 수 있지만 모델이 뭉툭하고 복잡해지면 분석가가 신경을 유지하기가 어려워집니다. 인내심을 갖고 자신감을 가지고 일하십시오. 필요한 경우 휴식을 취하십시오. “Trash in-Trash out”이라는 말이 있습니다. 잘못된 데이터를 입력하면 잘못된 결과를 얻게됩니다.
  • 프레젠테이션 :  재무 모델링을 위해 쏟는 노력의 양은 다른 사람들이 쉽게 사용하고 이해할 수있을 때만 유익합니다. 색상 코딩, 글꼴 크기, 섹션, 광고 항목 이름 등이 모두 프레젠테이션에 포함됩니다. 이것들은 매우 기본적으로 들릴 수 있지만 이러한 모든 효과의 결합은 모델의 전망에 엄청난 차이를 만듭니다.
  • 가정 :  재무 모델링에서 우리가 예상하는 것은 우리가 기초로 삼고있는 가정만큼만 좋습니다. 가정이 잘못되고 합리적인 근거가 없으면 부정확성을 고려할 때 예상치가 쓸모가 없습니다. 가정 설정에는 현실적인 사고와 합리성이 있어야합니다. 업계 표준 및 일반 시장 시나리오와 일치해야합니다. 너무 비관적이거나 너무 낙관적이어서는 안됩니다.
  • 정확성 검사 :  모델이 여러 섹션과 부품으로 더 길고 길어짐에 따라 분석가가 전체의 정확성을 확인하기가 어려워집니다. 따라서 필요하고 가능한 경우 정확도 검사를 추가하는 것이 중요합니다. 이는 모델링 프로세스를 지속적인 품질 검사하에 유지하는 데 도움이되며 결국 큰 실수를 방지합니다.

재무 모델링 모범 사례

  • 유연성 :  범위가 유연하고 모든 상황에서 적응할 수 있어야합니다 (우발 상황은 모든 비즈니스 또는 산업의 자연스러운 부분이므로). 재무 모델의 유연성은 필요할 때 언제 어디서나 모델을 수정하는 것이 얼마나 쉬운 지에 따라 달라집니다.
  • 적절 함 :  과도한 세부 사항으로 어수선 해져서는 안됩니다. 재무 모델을 생성하는 동안 재무 모델이 무엇인지, 즉 현실을 잘 표현하는지 이해해야합니다.
  • 구조 :  논리적 무결성은 매우 중요합니다. 모델 작성자가 변경 될 수 있으므로 구조가 엄격해야하며 무결성이 최전선에 있어야합니다.
  • 투명성 :  다른 재무 모델러와 비 모델러가 쉽게 이해할 수있는 공식을 기반으로해야합니다.
COLGATE BALANCE SHEET 히스토리 데이터

또한 재무 모델링에서 널리 사용되는 색상 표준에 유의하십시오.

  • 파란색 –  모델에 사용되는 상수에이 색상을 사용합니다.
  • 검정색 – 모든 공식에 검정색 사용
  • 녹색 –  다른 시트의 상호 참조에 녹색이 사용됩니다.