희석 주식은 무엇입니까?
희석 주식은 회사가 보유한 특정 시점에 보유자가 보통주로 전환 할 수있는 총 주식 수 (전환 사채, 전환 우선주, 직원 스톡 옵션)로 정의 할 수 있습니다. 이는 그러한 주식을 일반 주식으로 전환하는 것과 관련하여 그들에게 제공되는 권리를 행사함으로써 이루어집니다.
- 이러한 전환 부품이 주식으로 전환 될 때마다 회사의 주당 수익이 감소합니다.
- 이는 회사의 현존하는 주주들의 지분율을 감소시킬 것입니다.
완전 희석 주식의 구성 요소
회사에는 주주 자본으로 전환 할 수있는 옵션이있는 특정 구성 요소가 있습니다. 가장 일반적인 것은 회사의 전환 사채, 전환 우선주, 직원 스톡 옵션입니다.
# 1 – 전환 사채
출처 : aviator.aero
이것은 회사가 회사의 자본을 조달하기 위해 발행하는 채무 상품입니다. 대부분의 채권은 비 전환 채권이지만 특정 채권은 전환 사채입니다. 전환 사채는 자본으로 전환 할 수있는 옵션이 있습니다. 일단 전환되면 전환 사채 희석 전 보유 비율을 줄여 기존 주식 보유 패턴을 희석 할 것입니다.
# 2 – 전환 가능한 우선주
출처 : Yelp
우선주는 부채와 자본의 특징을 모두 가지고 있습니다. 부채와 같은 고정 쿠폰을 받고 자본과 마찬가지로 자본 이득에 대한 주장을합니다. 특정 우선주는 전환 가능한 우선주입니다. 그들은 자본으로 전환 할 수있는 선택권이 있습니다. 일단 전환되면 우선주가 희석되기 전 보유 비율을 줄여 기존 주식 보유 패턴을 희석합니다.
# 3 – 직원 스톡 옵션 및 영장
회사는 직원들에게 보상 역할을하는 스톡 옵션을 직원들에게 제공합니다. 직원은 주어진 시간과 가격에 행사할 수있는 선택권이 있습니다. 일단 전환되면 전환 가능한 스톡 옵션의 희석 전 보유 비율을 줄여 기존 주식 보유 패턴을 희석합니다.
Colgate의 2014 10K에서이 옵션 표를 살펴보십시오. 이 표는 가중 평균 행사 가격과 함께 Colgate의 뛰어난 스톡 옵션에 대한 세부 정보를 제공합니다.
출처 : Colgate 10K Filing
완전히 희석 된 주식 예
이러한 주식이 발행되기 전에 이러한 주식이 어떻게 주식 보유 비율을 감소시키는 지 예를 들어 보겠습니다. 회사가 100 명의 주주에게 발행 된 10,000 개의 미발행 주식을 가지고 있다고 가정합니다.
따라서이 경우 각 주주는 회사의 발행 지분 1 %를 소유하게됩니다. 전환 사채, 전환 우선주, 주식 옵션의 조합이 총 3000 주를 추가한다고 가정하자. 회사의 지분을 보유한 개인 주주의 비율은 이전 집계 1 %에서 0.8 %로 낮아질 것입니다.
Colgate의 예
지금까지 우리는 그들이 회사에서 일반적으로 두 가지 유형의 주식이라는 것을 알게되었습니다. 그중 하나는 전환 요소의 효과를 고려하지 않은 기본 주이고, 다른 하나는 전환 요소의 영향을 설명하는 희석 주당 순이익이다. 국가 규제 당국은 기본 주당 소득과 희석 주당 소득을 모두보고해야합니다. 이전은 기본 발행 주식 별 순이익, 후자는 희석 주식 별 순이익입니다.
콜 게이트의 보통주는 930.8 주 였고, 스톡 옵션과 제한된 재고 단위로 인한 희석 효과는 910 만주이다. 따라서 완전히 희석 된 지분은 9 억 3,990 만 개가됩니다.
장점
- 희석 EPS를 초래하는 직원 스톡 옵션은 회사가 성과를내는 직원을 유지하는 데 도움이되며, 이는 직원에 대한 보상 및 동기 부여 역할을합니다.
- 전환 사채가 주식으로 전환되면 때때로 회사의 레버리지 부담이 줄어 듭니다.
- 전환 사채가 주식으로 전환 될 때 부채 비용이 일반적으로 자기 자본 비용보다 적기 때문에 회사의 자본 비용이 감소합니다.
단점
- 이는 회사의 현존하는 주주들의 지분율을 감소시킬 것입니다.
- 그것은 회사의 가치를 낮추는 데 영향을 미치는 회사의 주당 수익을 감소시킵니다.
- 때때로 옵션은 미리 정해진 계약으로 인해 매우 낮은 가격으로 주식으로 전환됩니다. 이것은 주당 수입을 감소시킵니다.
- 전환 사채가 주식으로 전환 될 때 일부 불리한 상황에서 부채 비용이 자기 자본 비용보다 높을 수 있으므로 회사의 자본 비용이 증가합니다.
한계
- 미결제 희석 주가 집계되고 희석 된 주당 이익은 공개 회사 만보고하고 민간 회사는 표시하지 않습니다.
- 희석 된 주당 순이익은 최악의 시나리오를 고려한보다 보수적 인 수치입니다.
- 두 가지 기본 및 희석 EPS 중에서 투자자는 항상 희석 EPS 번호를 봅니다. 대부분의 경우는 아니지만 모든 희석 증권이 전환된다는 가정에 기반하여 실제 가치를 반영합니다.
중요 사항
- 모든 상장 기업은 희석 주식수와 희석 주당 이익을보고해야합니다.
- 최악의 경우를 가정하고 더 보수적 인 숫자입니다.
- 투자자는 항상 기본 주당 순이익이 아닌 희석 주당 순이익을 고려하지만 대부분의 경우 기본 EPS가 진정한 반영을 제공합니다.
결론
상장 기업은 기본 및 희석 주식 수를 모두보고해야합니다. 두 가지 기본 및 희석 EPS 중에서 투자자는 항상 희석 EPS 번호를 봅니다. 희석되지만 EPS는 모든 희석 증권이 전환 될 것이라고 가정하므로 실제 가치를 반영하지 않습니다.