스왑 의미 공유
Share Swap은 합병, 인수 또는 인수 상황에서 하나의 주식 기반 자산이 교환 비율에 따라 다른 주식 기반 자산과 교환되는 메커니즘입니다.
Share Swap은 어떻게 작동합니까?
인수 합병 과정에서 기업은 대상 기업의 주주에게 자체 주식을 발행하여 공개 시장에서 대상 기업의 인수 비용을 지불합니다.
신주는 다음과 같은 중요한 매개 변수를 기반으로하는 전환 메커니즘을 기반으로 발행됩니다.
- 대상 기업의 현재 시장 가치
- 발행 회사의 현재 시장 가치
- 발행 기업이 성장 전망을 바탕으로 목표 기업의 주식에 주려는 프리미엄
- 주가로 미리 정의 된 마감일은 시장 가격에 대한 구매자와 판매자의 인식에 따라 시장의 매 순간 변화하는 동적 가격입니다.
스왑 거래 예
주요 IT 회사 ABC 인수를 고려해 보겠습니다. 그것은 미국에서 큰 시장 점유율을 가지고 있지만 유럽 시장에서는 무시할 만합니다. 회사는 비유 기적 성장을 모색하고 유럽 시장에서 좋은 시장 입지를 가진 회사 XYZ 인수를 고려합니다. ABC는 거대한 현금 보유고를 사용하여 XYZ를 인수하거나 공개 시장에서 주주에게 거래를 제공하여 주식 스왑 거래를 할 수 있습니다.
그러나 거래를 완료하기 전에 회사는 현재 시장 가치, 현재 주가 및 마감일과 같은 특정 매개 변수를 처리해야합니다. 다음 표를 고려하십시오. 모든 가격은 파운드 단위 입니다.
앞서 언급했듯이 회사는 대상 회사의 주주를위한 두 가지 옵션이 있습니다. 그들은 $ 25의 프리미엄으로 $ 125에 공개 시장에서 주식을 깎을 수 있습니다. 두 번째 옵션은 주주가 1 : 8 비율로 주식을 교환 할 수 있다는 것입니다.
장점
- 주식 스왑의 가장 큰 장점은 현금 거래를 제한한다는 것입니다. 현금이 풍부한 회사조차도 인수 합병을위한 거래를 수행하기 위해 많은 현금을 따로 보관하는 것이 어렵다는 것을 알게됩니다. 따라서 주식 교환의 비 현금 거래 메커니즘은 기업이 현금 기반 거래를 수행 할 필요성을 제거하는 데 도움이됩니다. 이를 통해 대출 비용을 절감하고 기회 비용을 제거 할 수 있습니다. 현금으로 묶인 회사의 경우 자산의 현재 시장 가치를 활용하여 그러한 거래를 수행하는 데 도움이됩니다.
- 주식 스왑 메커니즘은 세금 책임이 적고 새로 형성된 회사는 종종 이러한 거래를 매우 면밀히 관찰하는 규제 기관의 조사에서 벗어날 수 있습니다. 사실, 때때로 새로운 기업 구조는 인수 기업이 낮은 세금의 혜택을받는 데 도움이되는 세금 부담이 훨씬 적습니다. 이와 관련하여 중요한 요소는 그러한 거래가 단지 자본 교환이라는 것입니다. 따라서 기술적으로 규제 당국은이를 과세 대상 거래로 분류 할 수 없습니다.
- 회계 측면에서 새로운 구조를 가진 회사는 창출 된 영업권의 혜택을받을 수 있습니다. 정부로부터 혜택을받을 수 있습니다. 더 많은 인력을 고용 할 것이므로 고객에게 더 나은 프리미엄을 요구할 수 있고 시장 점유율 증가로 인해 공급 업체와 더 잘 협상 할 수 있습니다.
단점
- 주식 스왑에는 현금없는 거래라고하는 주식 교환이 있습니다. 증권 거래소의 손, 프로모터, 소유주 또는 대주주가 보유 지분을 희석해야 할 경우 새로 형성된 엔티티 구조에서 권력이 희석됩니다.
- 앞서 언급했듯이 지분 교환으로 인해 이해 관계자들은 회사에 대한 보유력이 적습니다. 이것은 주주의 이익을 감소시킬 수 있습니다. 경영진에게는 동의가 점점 더 중요해진 새로운 당사자가 있기 때문에 의사 결정 실행이 더 지연 될 수 있습니다. 실제로 특정 시나리오에서 새로 형성된 회사 구조 자체가 적대적인 인수 및 인수에 취약해질 수 있습니다.
한계
- 적대적인 인수를 지원함으로써 주식 교환은 대상 회사의 경영진에게 악몽이 될 수 있습니다. 그들은 회사의 경영을 편하게한다면 언제든지 인수 할 수 있습니다. 따라서 경제학자들은 종종 주식 교환이 자본주의 적 우호적이고 부자들에게 유리하다고 비판합니다.
- 주식 스왑에는 내재 된 시너지 위험이 있습니다. 새로 생성 된 기업이 너무 커서 서로의 시장 점유율을 유지하거나 먹지 못하거나 대조되는 업무 문화로 인해 인력 간의 불만을 유발할 수 있습니다. 이러한 시나리오는 비참한 결과를 초래할 수 있습니다.
주목해야 할 중요한 사항
- 주식 스왑 거래는 인수 합병 프레임 워크에서 가장 큰 응용 프로그램입니다. 자산 (자본)이 자산 (자본)을 통화로 사용하여 목표 회사를 매수하는 데 도움이되며 현금 기반 거래의 운반 비용이나 위험을 제거합니다.
- 이 메커니즘은 인수 회사가 대상 회사의 주주에게 거래를 제공하여 인수 회사가 발행 한 신주와 교환하여 주식을 깎아내는 방식으로 작동합니다.
- 대부분의 경우, 대상 회사의 주주가 프리미엄을받을 때 매우 유리한 위치입니다. 인수 기업의 주주에게는 단기적으로 주식의 내재 가치가 희석된다.
- 대부분 무시되지만 마찬가지로 가장 중요한 것은 주식 스왑 거래에 내재 된 시너지 위험입니다. 이것은 두 회사의 주주가 공유합니다.
결론
현금이 풍부한 기업의 경우, 주식 스왑은 수익 창출 능력과 예상 성장 기회로 인해 매력적인 대상 기업에 대한 적대적 인수 메커니즘이 될 수 있지만 경영진은 사업 확장에 관심이 없습니다. 그러한 회사의 주주는 공개 시장에서 자신의 주식을 구매자 회사에 판매하는 데 더 관심이있을 것입니다. 따라서 주식 스왑은 성장 지향적이고 공격적이며 시장 친화적 인 경영으로 위험 회피 경영을 변화시킬 수있는 파격적인 메커니즘을 제공합니다.