주식 연구에 필요한 기술
CLSA India에서 연구 분석가로 일한 지 7 년이 지났습니다. 저는 투자 은행 및 주식 연구에 대한 학생들을 교육하기 위해 eduCBA를 공동 설립했습니다. 그 이후로 우리는 다양한 연구 주제에 대해 10,000 명 이상의 학생들을 교육했습니다. 그러나 매번 동일한 질문 세트를 볼 때마다 한 가지 일반적인 질문은 " 연구에서 성공하기 위해 습득해야하는 최고의 주식 연구 기술은 무엇입니까"입니다.
다음은 상위 5 가지 주식 연구 기술입니다.
- Excel 기술
- 재무 모델링
- 회계 기술
- 평가
- 쓰기 능력
각각에 대해 자세히 논의하겠습니다.
# 5 – 작문 능력
쓰기 능력은 # 5입니다. 주식 조사 보고서는 증권 회사에서 고객에게 전달하는 가장 중요한 커뮤니케이션입니다. 이 보고서는 매우 구체적인 목적을 가지고 있습니다. 즉, 투자자가 자원 할당에 대한 결정을 내리는 데 도움을주기위한 것입니다.
- 우선 – 한 가지 중요한 측면은 연구 보고서가 Dan Brown의 소설과는 거리가 멀다는 것입니다. 여기서 최고는 마지막에 저장됩니다!. 연구 보고서에서 주가 목표와 가격 권장 사항이 먼저 나옵니다.
- KISS 원칙 – "단순하게 유지하라"는 황금률입니다. 요점을 정확하게 파악하는 것이 중요합니다.
- Less is More – 여기서 주목해야 할 또 다른 중요한 측면은 전체 Ph.D를 작성하지 않아도된다는 것입니다. 여기의 논문, 한 페이지의 노트 또는 두 페이지의 보고서가 좋습니다. 독자는 전체 보고서를 읽는 데 1 ~ 2 분이 거의 걸리지 않습니다. 두 번째 페이지까지도 스캔하지 못할 수 있습니다.
# 4 – 회계 기술 (숫자 이상!)
4 번은 회계! 여기서 회계는 차변 및 대변에 관한 것이 아닙니다. 사실, 그것은 그 이상입니다.
- 재무 제표 분석에 능숙해야 합니다. 여기서 키워드는 재무 제표 분석입니다. 즉, 수직 분석, 수평 분석, 비율 분석, 현금 전환주기, ROE, ROCE 등에 능숙해야합니다.
- 올바른 데이터 소싱 – 많은 어려움을 겪는 또 다른 측면은 올바른 데이터 소싱입니다. 예를 들어 회사의 연간 보고서가 필요한 경우 회사 웹 사이트 또는 SEC 웹 사이트를 방문 하시겠습니까? 또한 어떤 다른 문서를 참조하여 결론을 도출 할 것입니다. 정보를 찾을 수있는 일반적인 주요 출처는 보도 자료, 컨퍼런스 콜, SEC 파일링 등입니다. 잘못된 숫자 세트에 대한 재무 제표 분석은 분석을 오도하는 결과로 이어질 것입니다. 따라서 분석가로서의 주요 과제는 올바른 데이터를 가져 오는 것입니다.
- "Shenanigans 식별" – Analyst 특정 회계의 주요 초점은 기업의 회계 과실을 식별하고 예측하는 것입니다. 이들은 일반적으로 숨겨져 있습니다. Satyam 사기 사건의 자백 아래에서 볼 수 있습니다
# 3 – 가치 평가 (보는 사람의 눈에 거짓말!)
평가 기술은 3 위입니다. 주식 평가는 금융 자산 또는 부채의 잠재적 시장 가치를 추정하는 프로세스입니다. 투자 분석, 자본 예산 책정, 합병 및 인수 거래, 재무보고, 적절한 세금 책임을 결정하기위한 과세 이벤트, 소송 등 다양한 상황에서 평가가 필요합니다. 다음 사항에 유의해야합니다.
- 내재 평가 방법 – 내재 평가 방법 (DCF)은 현재 가치로 할인 된 자산을 소유하여 예상되는 미래 수익을 추정하여 가치를 결정하는 것을 의미합니다.
- 외재 평가 방법 – 상대 가치 모델은 유사한 자산의 시장 가격을 기준으로 가치를 결정합니다. 여기에는 PE 비율, P / CF, P / BV 등과 같은 평가 비율이 포함됩니다.
- 핵심은 올바른 평가 방법론을 식별하는 것입니다. DCF, 기업 평가 방법 및 주식 평가 방법을 포함한 15 개 이상의 평가 방법이 있습니다. 알아야 할 중요한 것은 특정 부문에서 특정 평가 방법론이 사용되는 이유입니다. 예를 들어, 은행은 가격 / 장부가를 사용하여 평가되지만 다른 부문은 가격 / 장부가를 주요 평가 지표로 사용하지 않을 수 있습니다.
# 2 – 재무 모델링 (Cliffhanger!)
2 위는 재무 모델링입니다. 재무 모델링은 이해하기 쉽고 시나리오 분석을 수행하기 쉬운 Excel 모델을 통해 회사 또는 자산의 미래를 예측하는 것을 의미합니다. 여기서 논의하는 맥락에서 Excel 기반 재무 모델링에는 손익 계산서, 대차 대조표 및 현금 흐름과 같은 미래 재무 제표를 전문적으로 예측하는 것이 포함됩니다. 불행히도 졸업과 졸업 후에는 재무 모델링과 엑셀을 제외한 다른 모든 과목을 가르칩니다.
- 재무 모델링은 모듈 식 접근 방식을 따릅니다 . 기본 접근 방식은 모듈 식 접근 방식입니다. 모듈 식 접근 방식은 본질적으로 서로 다른 모듈 / 일정을 사용하여 손익 계산서, 대차 대조표 및 현금 흐름과 같은 핵심 명세서를 작성한다는 것을 의미합니다.
- 명확성을 위해 추가 일정 제공 – 추가 일정은 감가 상각 일정, 운전 자본 일정, 무형 자산 일정, 주주 지분 일정, 기타 장기 항목 일정, 부채 일정 등입니다. 추가 일정은 완료시 핵심 명세서에 연결됩니다.
- 무료 재무 모델링 교육 – 기초부터 재무 모델링을 배우고 싶다면 무료 재무 모델링 과정을 참조하십시오. 재무 모델링 기술은 습득하기가 쉽지 않을 수 있습니다. 이 기술을 익히려면 시간과 인내가 필요합니다.
# 1 – Excel 기술 (가장 명백한 것이 가장 위험합니다!)
1 위는 Microsoft Excel 기술입니다! 농담도 아니고 취한 것도 아닙니다. Equity Research Analyst는 재무 모델링, 평가 및 재무 제표 분석을 수행하는 데 매일 약 10-12-14-16 시간을 소비합니다. Excel에서 주목해야 할 중요한 사항은 다음과 같습니다.
- 형식화 가 가장 중요 합니다. 분석가가 오류가없고 깔끔한 출력을 생성하는 것이 중요합니다. 분석가가 발표 한 연구 보고서에는 많은 돈이 들어가며, 마지막으로 필요한 것은 느슨한 형식의 테이블과 엑셀 모델로 인해 고객을 잃는 것입니다.
- 속도 및 정확성 – Equity Research Industry에서는 보고서, 모델을 적시에 제공해야합니다. MS Excel은 "성공의 지름길" 이있는 유일한 곳입니다 ! 마우스를 사용한 연구는 거의 보지 못했고 대부분은 Excel의 마스터입니다.
- 분석 – 피벗, 필터, 정렬, Excel의 VLOOKUP, HLOOKUP 함수 등과 같은 Excel 도구를 사용하여 복잡한 데이터 및 클라이언트 요청을 분석 할 수 있어야합니다.
- 시나리오 구축 – 낙관적, 비관적, 가장 기대와 같은 모델링을위한 다양한 시나리오를 만드는 것이 중요합니다. 또한 고객은 몇 가지 가정을 변경하여 목표 가격에 어떤 영향을 미치는지 확인하고, 최종 가치, capm 베타 등을 찾을 수 있습니다. 따라서 데이터 테이블, Excel의 목표 찾기, 이러한 기능을 클라이언트에 제공 할 수 있습니다.
- 그래프 및 차트 – 사진은 천 단어 이상을 말합니다! 대부분의 연구 보고서에는 깔끔하고 유익한 투자 은행 그래프 및 차트가 포함되어 있으며 적은 양의 서면 자료가 포함되어 있습니다. 이 데이터 표현 기법을 숙달해야합니다.
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Original text
- 주식 연구 분석가 <