증분 현금 흐름이란 무엇입니까?
증분 현금 흐름은 새 프로젝트가 수락되거나 자본 결정이 내려진 후 실현되는 현금 흐름입니다. 즉, 기본적으로 새로운 자본 투자 또는 프로젝트의 수용으로 인한 운영으로 인한 현금 흐름의 증가입니다.
새로운 프로젝트는 신제품 소개부터 공장 개업까지 모든 것이 될 수 있습니다. 프로젝트 또는 투자로 인해 현금 흐름이 증가하는 경우 회사는 해당 프로젝트에 투자해야 회사의 기존 현금 흐름이 증가합니다.
그러나 하나의 프로젝트를 선택하고 여러 프로젝트에 긍정적 인 현금 흐름이 있다면 어떻게 될까요? 간단합니다. 현금 흐름이 가장 높은 프로젝트를 선택해야합니다. 그러나 ICF가 프로젝트를 선택하는 유일한 기준이되어서는 안됩니다.
증분 현금 흐름 공식
증분 현금 흐름 = 현금 유입 – 초기 현금 유출 – 비용
구성품
프로젝트를 고려하거나 해당 프로젝트의 현금 흐름을 통해 분석 할 때는 해당 프로젝트의 유입만을 보는 것보다 전체적인 접근 방식을 가져야합니다. 따라서 증분 현금 흐름에는 세 가지 구성 요소가 있습니다.
# 1 – 초기 투자 지출
프로젝트 또는 사업을 설정하거나 시작하는 데 필요한 금액입니다. 예 : 시멘트 제조 회사가 XYZ시에 제조 공장을 설립 할 계획입니다. 따라서 토지 구입 및 공장 설치에서 첫 번째 시멘트 봉지 제조에 이르는 모든 투자는 초기 투자에 포함됩니다 (초기 투자에는 매몰 비용이 포함되지 않음)
# 2 – 영업 현금 흐름
운영 현금 흐름은 특정 프로젝트에서 생성 된 현금에서 운영 및 원자재 비용을 제외한 금액을 말합니다. 위의 예를 고려해 보면 시멘트 봉투를 원자재보다 적게 판매하고 노동 임금, 판매 및 광고, 임대료, 수리, 전기 등의 운영비와 같은 운영비를 적게 팔아서 발생하는 현금이 운영 현금 흐름이다.
# 3 – 말기 현금 흐름
터미널 현금 흐름은 특정 프로젝트의 모든 자산을 처분 한 후 프로젝트 또는 비즈니스 종료시 발생하는 순 현금 흐름을 의미합니다. 위의 예에서와 같이 시멘트 제조업체가 가동을 중단하고 공장을 매각하기로 결정하면 중개 및 기타 비용 후 발생하는 현금 흐름은 종말 현금 흐름입니다.
- 따라서 ICF는 두 개 이상의 프로젝트간에 특정 시간 동안의 순 현금 흐름 (현금 유입 – 현금 유출)입니다.
- NPV 및 IRR은 자본 예산 결정을 내리는 다른 방법입니다. NPV와 ICF의 유일한 차이점은 ICF를 계산하는 동안 현금 흐름을 할인하지 않는 반면 NPV에서는 할인한다는 것입니다.
예
- 미국에 본사를 둔 FMCG 회사 인 XYZ Ltd.는 신제품 개발을 모색하고 있습니다. 회사는 비누와 샴푸 사이에서 결정을 내려야합니다. 이 기간 동안 비누의 현금 흐름은 $ 200,000이고 샴푸는 $ 300,000입니다. 현금 흐름 만 보면 샴푸를 선택합니다.
- 그러나 비용과 초기 비용을 뺀 후 Soap은 Soap보다 비용과 초기 비용이 더 크기 때문에 $ 105000의 증분 현금 흐름과 $ 100000의 Shampoo를 갖게됩니다. 따라서 증가하는 현금 흐름에 의해서만 회사는 비누의 개발과 생산을 맡게됩니다.
- 또한 새 프로젝트를 수락하면 다른 프로젝트의 현금 흐름이 감소 할 수 있으므로 프로젝트 수행의 부정적인 영향을 고려해야합니다. 이 효과를 식인이라고합니다. 위의 예에서와 같이 회사가 비누를 생산하는 경우 기존 비누 제품의 현금 흐름 감소도 고려해야합니다.
장점
프로젝트에 투자할지 여부 또는 사용 가능한 프로젝트 중에서 수익을 극대화 할 수있는 프로젝트를 결정하는 데 도움이됩니다. 순 현재 가치 (NPV) 및 내부 수익률 (IRR)과 같은 다른 방법에 비해 증분 현금 흐름은 할인율의 합병증없이 계산하기가 더 쉽습니다. ICF는 NPV와 같은 자본 예산 기술을 사용하면서 초기 단계에서 계산됩니다.
한계
실질적으로 증가하는 현금 흐름은 예측하기가 매우 어렵습니다. 견적에 대한 입력만큼 좋습니다. 또한 식인 효과가있는 경우 투영하기 어렵습니다.
내생 적 요인 외에도 정부 정책, 시장 상황, 법적 환경, 자연 재해 등과 같이 프로젝트에 큰 영향을 미칠 수있는 외생 적 요인이 많이 있으며, 이는 예측할 수없고 예상치 못한 방식으로 증가하는 현금 흐름에 영향을 미칠 수 있습니다.
- 예를 들어, Tata 철강은 Corus가 고품질 철강을 생산 한 유럽 최대 철강 제조업체 중 하나 였고 Tata는 저품질 철강 생산 업체 였기 때문에 2007 년에 129 억 달러에 Corus 그룹을 인수하여 유럽 시장에 진출했습니다. Tata는 인수로 인해 발생하는 현금 흐름과 이익을 예측하고 인수 비용이 유럽에 자체 공장을 설립하는 것보다 적다고 분석했습니다.
- 그러나 많은 외부 및 내부 요인으로 인해 유럽의 철강 수요가 감소했으며 Tata 's는 인수 한 유럽 공장을 폐쇄해야했으며 인수 한 사업의 일부를 매각 할 계획입니다.
- 따라서 Tata steel과 같은 대기업조차도 시장 상황을 정확하게 예측하거나 예측할 수 없었고 그 결과 막대한 손실을 입었습니다.
- 프로젝트를 선택하는 유일한 기술이 될 수 없습니다. ICF 자체는 충분하지 않으며 ICF와 달리 TVM을 고려하는 NPV, IRR, 회수 기간 등과 같은 단점을 극복하는 다른 자본 예산 책정 기술과 함께 검증되거나 결합되어야합니다.
결론
이 기술은 프로젝트 심사를위한 초기 도구로 사용할 수 있습니다. 그러나 결과를 확증하기 위해서는 다른 방법이 필요합니다. 단점에도 불구하고 프로젝트의 실행 가능성, 수익성 및 회사에 미치는 영향에 대한 아이디어를 제공합니다.