선불 위험이란 무엇입니까?
선불 위험이란 차주가 원금을 조기 상환하여 담보 대출 또는 채권 보장으로 인한이자 지급을 모두 잃을 위험을 의미합니다. 선급금 위험은 잠재적 인이자 지급의 손실을 초래하고 대출 채무는 차주에 의해 조기에 면제됩니다. 이 위험은 일반적으로 15 ~ 30 년의 긴 기간 동안 획득되는 모기지 차입과 가장 관련이 있으며 차용인의 관점에서 이러한 대출 기간이 길어 큰이자를 지불하지 않으려면 조기에 상환하는 것이 좋습니다.
대출 기관의 관점에서 볼 때이 위험은 상환이 발생할 때마다 초과 자금 배치 문제를 초래하고 조기 상환의 경우 동일한 비율로 배치 할 수없는 접두사이자 지불의 손실을 초래하므로 관련 문제가 있습니다. 간단히 말해서, 위험은 이자율이 하락함에 따라 차용자가 선불하는 위험입니다.
선불 위험이 투자에 미치는 영향
이 점을 설명하는 간단한 예가 아래에 나와 있습니다.
XYZ Bank는 20 년 동안 Allen에 주택 대출을 $ 100000 @ LIBOR + 2 %로 연장했습니다. 2 년 후 금리가 하락하여 ABC Bank @LIBOR + 1 %에서 Allen에게 동일한 대출이 가능합니다. 이자율 감소로 인한이자 지급을 저장하기 위해 Allen은 XYZ 은행에 대한 선불 위험으로 결정된 XYZ 은행에 선불을하여 자신의 대출 계정을 닫습니다.
선불 위험은 이자율의 변화에 크게 영향을받으며 크게 두 가지 구성 요소로 분류 할 수 있습니다.
- 이자율의 하락으로 인해 저당권 담보 증권이 내 차용인의 조기 폐쇄로 인해 이자율이 하락하여 원래 만기보다 만기가 짧아지는 수축 위험이 발생합니다.
- 이자율의 증가로 인해 이자율이 상승함에 따라 선불금이 예상보다 낮아지고 차입자가 조기 지불을하지 않고 계속 머물게되어 원래 만기보다 만기가 길어지는 연장 위험이 발생합니다 (선불과 관련된 가정이 실제 선불보다 높을 것입니다). 이자율 상승 때문에.
선불 위험 실제 예
좀 더 명확하게하기 위해 실용적인 예를 들어 개념을 이해합시다.
Avendus는 1 백만 달러 상당의 AAA 등급 주택 대출로 구성된 모기지 풀을 만들었습니다. 이 자산 풀의 평균 수익률은 연 12 %이며 100 개의 모기지로 구성됩니다. 모기지 풀의 평균 만기는 10 년이며 투자자는 10 년의 만기 말에 원금을 돌려받을 것으로 예상됩니다.
3 년이 지나자 이자율이 8 %로 하락함에 따라 100 개의 모기지 풀 중 40 개 모기지 (40 만 달러 구성)가 미결제 원금 노출을 선불했습니다. 그 결과 상환 된 40 만 달러의 수익금은 이자율 하락으로 기존의 12 %가 아닌 8 %의 이자율로 재투자되었습니다.
따라서 모기지 풀주기 동안 수익금의 선불로 인해 Avendus Mortgage Pool의 수익은 220 만 달러에서 209 만 달러로 감소했습니다.
예상 지불 일정
4 년차부터
3 년차 선급금으로 인한 지급 일정 수정
장점
- 어떤 성격의 위험도 그것을 취하는 사업에 결코 유리하지 않습니다. 선불 위험은 더 낮은 이자율로 원금의 선불 및 재투자에 대한 두려움이 어렵고 도전적인 과제이기 때문에 미래이자 지불에 불확실성을 만듭니다.
- 그러나 이러한 위험에 수반되는 유일한 이점은 일반적으로 선불 리스크가 포함 된 고정 상품이 과거의 선불 비율을 고려하여 가격이 책정되고 실제 선불 비율이 역사적 비율보다 낮은 것으로 판명되면 투자자 보유에 대한 더 나은 수익을 가져다 준다는 것입니다. 똑같다.
단점
- 이는 미래의이자 지급을 불확실하게 만들고, 따라서 모기지 담보 증권과 같은 모기지 풀에서 생성 된 기본 상품은 만기 전 상환 위험과 MBS 시작시 미리 결정된 것보다 낮은 이자율로 재투자 할 위험이 있습니다. 더 많은 차입자가 더 낮은 이자율로 재 융자함에 따라 이자율이 떨어지고 선불금이 증가하는 경우) 재투자 위험이 발생했습니다.
- 선불 리스크로 인해 MBS가 뒷받침하는 상품의 현금 흐름과 만기를 평가하고 결정하기가 어렵습니다.
중요 사항
선불 리스크에서 주목할 가치가있는 중요한 점은 금리 변동뿐만 아니라 금리가 도달하는 경로에 의해서도 영향을 받는다는 것입니다. 예를 들어, 이자율이 약 7 % 일 때 모기지 풀이 형성되었다고 가정합니다. 이제 이자율이 4 %로 떨어졌고 이로 인해 많은 주택 소유주가 더 낮은 이율로 대출을하여 대출 의무를 선불하고 그 후 이자율이 다시 7 %까지 올랐다가 다시 4 %로 떨어 졌다고 가정 해 보겠습니다.
그러나 이자율이 4 %로 하락하는 두 번째 경우에는 선급금이 낮아지고 선급금 위험을 예측하고 모델링하는 것은 금리에 의존 할뿐만 아니라 경로에 의존하기 때문에 어려운 작업이됩니다.
결론
선불 위험은 여기에 머물러 있으며 대출 공간의 은행 및 금융 기관이 여기에 사용됩니다. 모기지 가격 책정은 과거 선불 금리, 향후 예상 금리 변동을 고려하여 이루어집니다. 선불 옵션은 차용인을위한 콜 옵션의 역할을하며 대출 기관에서 적절한 가격을 책정하여이 위험이 제품 제공에 적절하게 포착되고 가격이 책정되도록해야합니다. 선불 위험을 완화하기 위해 금융 기관에서 사용하는 인기있는 조치에는 선불 벌금, 폐쇄 요금 및 최소 냉각 기간 등이 포함되지만 이에 국한되지는 않습니다.